Edexcel IAL U2 revision - Section 6 (2018)

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Section 6 Macroeconomic objectives and policies 宏观经济目标和政策

• 大纲要求

1. Macroeconomic objectives 宏观经济目标

a) Economic growth. 经济增长

• 首要目标，如果其他方面没有特别突出的问题，一般来说国家会将经济增长作为主要目标。

b) Low and stable rate of inflation. 低且稳定的通胀率

• 一般会制定通胀目标，通常为2%左右。

c) Low unemployment. 低失业

• 尽量接近自然失业率natural rate of unemployment，但没有非常明确的数值要求。

d) Balance of payments equilibrium on current account. 经常账户平衡

• 长期时要求经常账户尽量保持平衡，但短期内因为经济增长或其他原因，可以忍受一定的贸易失衡。

e) Balanced government budget. 政府预算平衡

• 长期时要求政府预算尽量保持平衡，但短期内因为调控经济或其他原因，可以忍受一定的预算失衡。

f) Greater income equality. 收入分配更加平等

• 在保证效率的情况下兼顾公平，通过progressive tax和transfer payment等方法缩小贫富差距。

2. Possible conflicts between macroeconomic objectives 宏观经济目标之间可能存在的冲突

a) Inflation and unemployment, including the short-run Phillips curve. 通货膨胀与失业，包括短期菲利普斯曲线

• Inflation与unemployment呈负相关关系。inflation越高，unemployment越低，反之同理。
  • Inflation可能导致较低的unemployment。
    • 通胀导致人们的实际收入下降，如果人们想要保持原有的生活水平，就需要去工作，所以失业率会下降。
  • Unemployment下降可能导致inflation。
    • 失业率下降意味着更多的人从事产品生产，会带来更多产出，实现经济增长，AD右移导致demand-pull inflation。
    • 失业率下降意味着企业对劳动力的需求比较高，这会提升工资水平，企业成本上升，SRAS左移导致cost-push inflation。

• Traditional Phillips curve：传统的菲利普斯曲线（短期的菲利普斯曲线），也被称为short-run Phillips curve短期菲利普斯曲线（SRPC）。用于体现inflation与unemployment的负相关关系。

• • 在左半部分，失业率原本就低，劳动力需求竞争激烈，企业需要加很多工资才能抢到人，失业率稍微降低一点就会引起很高通胀的代价。因此图像较陡峭。而右半部分，失业率较高，劳动力需求压力不大，即使降低很多失业率也无需加很多工资，不会有太高的通胀，图像较平缓。
  • Traditional Phillips curve可以画到横轴下方，因为纵轴的负坐标代表deflation，也是有经济学含义的。
  • 政府需要在通胀和失业中寻找平衡点trade-off，既不要太高的通胀，也不要太高的失业率。
• Traditional Phillips curve传统的菲利普斯曲线的移动：
  • Movement型移动：当AD方面的原因导致inflation变化时（demand-pull inflation增加或降低），点在短期菲利普斯曲线（SRPC）上沿着曲线滑动，发生movement型移动。AD与点在SRPC的移动方向呈正相关关系。
    • 当AD上升时，inflation上升，短期菲利普斯曲线SRPC上的点左移，如下图所示。

• • • • 原来的经济均衡点在黄点的位置。因为黄点处于LRAS上，所以画到菲利普斯曲线上，也位于LRPC上（黄点）。
      • 当AD上升到AD₁后，均衡点变为红点的位置，价格水平也从P上升到P₁，发生了demand-pull inflation。而产量则从Q_Y上升到了Q₁，因此失业率应该下降。
      • 画到菲利普斯曲线上（红点），inflation从A上升到A₁，失业率从U_Y下降到U₁，所以是点沿着SRPC进行movement型移动（左移）。
    • 当AD下降时，inflation下降，短期菲利普斯曲线SRPC上的点右移，如下图所示。

• • • • 原来的经济均衡点在绿点的位置。因为绿点处于LRAS左侧，意味着产出没有达到生产上限，失业率应该比自然失业率略高，所以画到菲利普斯曲线上，位于LRPC的右侧（绿点）。
      • 当AD下降到AD₁后，均衡点变为白点的位置，价格水平也从P下降到P₁，inflation下降（或者说发生了bad deflation）。而产量则从Q下降到了Q₁，因此失业率应该上升。
      • 画到菲利普斯曲线上（白点），inflation从A下降到A₁，失业率从U上升到U₁，所以是点沿着SRPC进行movement型移动（右移）。
  • Shift型移动：当SRAS方面的原因导致inflation变化时（cost-push inflation增加或降低），整条短期菲利普斯曲线（SRPC）发生shift型移动。SRAS与SRPC移动方向呈负相关关系。
    • 当SRAS下降时，inflation上升，短期菲利普斯曲线SRPC整体右移。如下图所示。

• • • • 原来的经济均衡点在黄点的位置。因为黄点处于LRAS上，所以画到菲利普斯曲线上，也位于LRPC上（黄点）。
      • 当SRAS下降到SRAS₁后，均衡点变为绿点的位置，价格水平也从P上升到P₁，发生了cost-push inflation。而产量则从Q_Y下降到了Q₁，因此失业率应该上升。
      • 画到菲利普斯曲线上（绿点），inflation从A上升到A₁，失业率从U_Y上升到U₁，新的均衡点位于右上方。SRPC上每个点都会经历类似的向右上方移动，因此表现为整条SRPC向右shift型移动到SRPC₁。
      • 此时inflation和unemployment同时上升，这被称为经济发生了stagflation滞胀。
    • 当SRAS上升时，inflation下降，短期菲利普斯曲线SRPC整体左移。如下图所示。

• • • • 原来的经济均衡点在绿点的位置。因为绿点处于LRAS左侧，意味着产出没有达到生产上限，失业率应该比自然失业率略高，所以画到菲利普斯曲线上，位于LRPC的右侧（绿点）。
      • 当SRAS上升到SRAS₁后，均衡点变为黄点的位置，价格水平也从P下降到P₁，inflation下降（或者说发生了good deflation）。而产量则从Q上升到了Q_Y，因此失业率应该下降。
      • 因为黄点处于LRAS上，所以画到菲利普斯曲线上，也位于LRPC上（黄点）。此时inflation从A下降到A₁，失业率从U下降到U_Y，新的均衡点位于原SRPC的左下方。SRPC上每个点都会经历类似的向左下方移动，因此表现为整条SRPC向左shift型移动到SRPC₁。

• Expectations-augmented Phillips curve：附加预期的菲利普斯曲线，也被称为long-run Phillips curve长期菲利普斯曲线（LRPC）。用于体现当经济处于其生产上限时，失业与通胀之间的关系。
  • 该观点由Monetarists货币学派学者提出，用于否定政府干预经济的各项政策的效果，认为任何对经济的干预都无法在长期内降低失业率，只会使得通胀更加严重。因此政府不应该采取干预政策。

• • • 长期菲利普斯曲线（LRPC）垂直于横轴，表示当经济处于full employment时，无论政府怎么努力，都无法再降低失业率了，此时的失业率为natural rate of unemployment自然失业率。该失业率与inflation通胀没有关系。

b) Economic growth and protection of the environment. 经济增长与环境保护

• 经济增长的过程中，难免会因为企业扩张、生产增加，造成环境污染和资源耗竭等环境问题。
• 为了处理这些环境问题，不得不拨出一部分原本用于经济增长的资金，会减少经济增长。同时，为了减少对环境的干预，企业的扩张也会受到一定限制或不得不选择成本较高的生产方式，降低效率。

c) Inflation and equilibrium on the current account of the balance of payments. 通胀与经常账户平衡

• inflation可能会导致deterioration on the current account。（deficit增加或surplus下降）
  • 如果本国发生了inflation且比其他国家严重，则出口价格偏高，出口降低。本国商品价格高，人们转而购买进口商品，进口增加。这会导致current account出现恶化（即deficit赤字上升或surplus盈余下降）。
• Current account surplus可能会导致inflation。
  • Current account surplus意味着出口大于进口，因此AD会上升，出现demand-pull inflation。
    • 注意：该原因导致的inflation有可能是短期的。因此出口较高、进口较低会导致人们对本国货币的需求较高、供给较少，这在货币市场上会引发货币升值。而货币的升值会提高出口品的价格、降低进口品的价格，所以出口下降，进口上升，current account surplus会降低，回到均衡位置。

d) Economic growth and income equality. 经济增长与收入平等

• 经济增长会给一部分人更好的发展机会，赚取更多收入，从而贫富差距拉大。
• 为了维持一定程度的公平，政府会采取progressive tax和transfer payment的方法，这些措施一定程度上会降低人们的工作热情，影响经济增长。

3. Macroeconomic supply-side policies 宏观经济的供给侧政策

a) Supply-side policies designed to increase productivity, competition and incentives. 旨在提高生产率、竞争与激励措施的供给侧政策

• supply-side policy：供给侧政策。政府通过培训training、基础设施发展infrastructure development、支持技术提升support for technological improvement等多种方式提升LRAS，增加经济体的生产潜力productive potential和产能productive capacity。
  • 能够提升LRAS的各类政策都属于supply-side policies。一些涉及到taxation和government spending的政策，短期影响AD，是fiscal policy，长期影响LRAS，也属于supply-side policies。
  • 由于是对长期的影响，因此该类政策主要针对提升LRAS（基本没有针对降低LRAS的政策，因为这将意味着经济长期倒退）。
  • 通过各类供给侧政策，落脚点为提升劳动生产率labour productivity、提升资本生产率capital productivity以及经济体的生产能力productive capacity，从而提升LRAS，促进经济长期增长，提高生产潜能productive potential。（适用于逻辑链分析）
  • Supply-side policy常见图像如下：（两种理论的LRAS曲线均可）

　　

b) Free market policies: 自由市场政策：

• deregulation of product and labour markets 放松对产品和劳动力市场的管制（去规则化）
• privatisation 私有化
• reduction in taxation 减税
• changing the levels of welfare payments 改变福利金水平
• cutting the costs of bureaucracy for firms. 降低公司的官僚成本

• Supply-side policies有时会致力于恢复自由市场调节，减少政府干预，这类政策被称为free market policies自由市场政策（也称为market-based policies或market-oriented policies）。
• 常见的free market policies：
  • deregulation去规则化。
    • 减少各类门槛barriers，便于企业提升利润，去增加产量和开发技术。
  • privatisation私有化
    • 一般私有企业的效率efficiency会高于国企，有利于提高产量。
  • reduction in taxation减税
    • 工人的可支配收入disposable income上升，鼓励他们增加工作时长，提高生产效率，增加产出。同时也鼓励人们成为labour force。
  • changing the levels of welfare payments 改变福利金水平
    • 降低福利金水平，促使失业的人积极寻找工作，提升劳动参与率，降低失业。
  • cutting the costs of bureaucracy for firms. 降低公司的官僚成本
    • 通过优化管理，降低企业成本，提升效率，带来经济增长。

c) Interventionist policies: 干预主义政策：

• investment in education, training and skills 对教育、培训和技能的投资
• incentives to encourage investment: tax incentive or subsidies 鼓励投资的激励措施：税收激励或补贴
• infrastructure investment 基础设施投资
• finance for business start-ups 创业融资
• regional policy. 区域政策

• Supply-side policies有时会增加政府干预力度，提升政府影响力，这类政策被称为interventionalist policies干预政策。
• 常见的interventionist policies：
  • investment in education, training and skills 对教育、培训和技能的投资
    • 通过education和training，提升劳动者的技能skills和生产率labour productivity，从而增加labour生产要素的灵活性flexibility和可移动性mobility，提高产量。
    • Education还可以提高企业家素质quality of entrepreneurship，能够更有效地抓住机遇，勇于革新innovation。
  • incentives to encourage investment: tax incentive or subsidies 鼓励投资的激励措施：税收激励或补贴
    • 公司税下降，则企业可支配利润增加，可使用这些资金去投资技术、更新设备、引进人才等。
  • infrastructure investment 基础设施投资
    • 通过infrastructure development，能够有效降低运输成本transport costs、能源成本energy costs、通讯成本communication costs等，企业成本下降会导致产量增加，商品也更容易运到市场。
    • 此外，成本下降也会导致利润profits提升，有更多资金可以用于研究开发research and development。
    • infrastructure development可以增加生产要素（尤其是labour和capital）的可移动性mobility，能减少失业，增加产出。
  • finance for business start-ups 创业融资
    • 政府通过法律、补贴等手段鼓励更多的创业融资，增加本国的生产能力。
  • regional policy 区域政策
    • 通过针对不同地区实行不同政策，可以充分发挥当地的特长和比较优势，增加产出。

d) Strengths and weaknesses of different supply-side policies. 不同供给侧政策的优缺点

• 对supply-side policy的评价：
  • 好处：
    • 提升长期经济产出，增加经济竞争力，经济可持续增长。
    • 价格水平走低，技术不断进步，有利于人们提升生活质量，享受到更多质优价廉的商品。
    • 完善社会基础设施，提升人们的福利。
    • 解决结构性问题，降低结构性赤字structural budget deficit和结构性失业structural unemployment等经济问题。
  • 问题：
    • 有time lag时滞，需要长期long term才能生效，短期很难看到效果。
    • 短期甚至可能因为政府对基建、教育、医疗等的投资而加重通胀。
    • 政策的结果不确定uncertainty。
    • 未考虑到education和training的质量与匹配度、infrastructure的质量和必要程度、privatisation也会带来垄断无效率等问题。
    • 由于技术进步带来的产业结构升级，在带来新岗位的同时也会让一部分人失业。
    • LRAS的提升需要AD和SRAS配合提升，否则只会浪费resources资源。

4. Macroeconomic demand-side policies 宏观经济需求侧政策

a) Demand-side policies: 需求侧政策：

• the distinction between fiscal and monetary policy 财政政策和货币政策之间的区别
• the distinction between reflationary and deflationary policies. 扩张型政策和紧缩型政策的区别

• Fiscal policy：财政政策。政府通过调节税收taxation和政府支出government spending来改变总需求aggregate demand的各类政策。
  • 注意：Fiscal policy主要的政策工具instruments有两大类：税收taxation和政府支出government spending，有时也会宽泛地加入政府借贷government borrowing（national debts）。
  • 税收taxation与AD呈负相关；政府支出government spending与AD呈正相关。
  • Fiscal policy主要用于尽快脱离经济衰退与危机。
  • Fiscal policy属于demand-side policies需求侧政策，但有一部分fiscal policy在长期能够影响到LRAS曲线的移动，也属于supply-side policies供给侧政策。【可参考5.4】
• Fiscal policy根据AD的变化方向，可分为两大类：
  • Expansionary fiscal policy：扩张性财政政策，有时也称为reflationary policy，政策的最终结果会导致总需求aggregate demand上升。
    • 具体操作手段为：
      • 减少税收。消费者的可支配收入disposable income增加，会增加消费consumption；企业的税后利润增加，会增加投资investment。因此AD上升。
      • 增加政府支出。政府支出government spending增加，AD上升。
    • 常见图像如下：（AD曲线右移。左图为短期，右图为长期（尽量不采用monetarists的垂直LRAS，否则无法反映出real output的变化），不强调时间范围时均可）

　　

• • Contractionary fiscal policy：紧缩性财政政策，有时也称为deflationary policy，政策的最终结果会导致总需求aggregate demand下降。
    • 具体操作手段为：
      • 增加税收。消费者的可支配收入disposable income减少，会减少消费consumption；企业的税后利润减少，会减少投资investment。因此AD下降。
      • 减少政府支出。政府支出government spending减少，AD下降。
    • 常见图像如下：（AD曲线左移。左图为短期，右图为长期（尽量不采用monetarists的垂直LRAS，否则无法反映出real output的变化），不强调时间范围时均可）

　　

• Expansionary fiscal policy扩张性的财政政策通常会增加政府的预算赤字budget deficit（或减少政府的预算盈余budget surplus），并引起inflation；Contractionary fiscal policy紧缩性财政政策则相反，通常会减少政府的预算赤字budget deficit（或增加政府的预算盈余budget surplus），并引起deflation。

• 根据政府是否主动调整税收与政府支出的数额，fiscal policy可分为两类：
  • Discretionary fiscal policy：主动干预型财政政策。政府主动调节税收和政府支出的额度或范围，从而改变总需求AD。（如上调税率、新开设基建项目等）
  • Automatic stabilisers：自动稳定器。政府没有主动改变税收与政府支出的额度或范围，原有的税收与政府支出在经济情况变化时自动发生改变，促使经济回到原有的均衡状态。
    • 比如当前经济处于衰退recession时，人们收入下降，很多人失业。此时政府能收到的收入税income tax下降，而需要提供更多失业补助unemployment benefits（注意此时的税收和补贴规则没有主动变化）。税收下降，政府支出增加，起到了expansionary fiscal policy的效果，AD上升，经济逐渐走出衰退，回到正常均衡位置。
    • 常见图像如下：

b) Fiscal policy instruments: 财政政策工具：

• government spending and taxation. 政府支出与税收

• 【参考2.3.6-4(a)】

c) Monetary policy instruments: 货币政策工具：

• interest rates 利率
• asset purchases to increase money supply (quantitative easing) 通过资产购买增加货币供给（量化宽松政策）
• changes in lending criteria 放贷标准的变化
• reserve asset (liquidity) requirements. 储备资产（流动性）要求

• Monetary policy：货币政策。政府通过调节利率interest rates、货币供给money supply、汇率exchange rates和信用管控credit regulations来改变总需求aggregate demand的各类政策。
  • Monetary policy通常用于控制通货膨胀和通货紧缩。
  • Monetary policy属于demand-side policies需求侧政策，影响AD。

• 采用利率interest rates工具：利率与AD呈负相关。
  • 当利率上升时，储蓄savings的收益上升，从而鼓励人们存款，消费consumption下降；贷款成本costs of borrowing上升，个人和企业贷款下降，投资investment下降。所以AD下降。
  • 当利率下降时，储蓄savings的收益下降，从而鼓励人们取出存款去消费consumption；贷款成本costs of borrowing下降，个人和企业贷款增加，投资investment增加。所以AD上升。
  • 由于利率调节相对容易，因此在货币政策的范畴内，政府通常会先使用利率工具来调节AD。

• 采用货币供给money supply工具：货币供给与AD呈正相关。
  • 当市场的货币供给上升时，个人和企业有更多的钱去消费consumption和投资investment。所以AD上升。
  • 当市场的货币供给下降时，个人和企业可使用的资金下降，消费consumption和投资investment随之减少。所以AD下降。
  • 货币供给的调节主要有两种方式：
    • 印钱print money。成本非常高，通常不采用。
    • 量化宽松quantitative easing。政府进行货币调节的主要方式。
      • 量化宽松quantitative easing的具体实施方式为：中央银行central bank通过购买商业银行commercial bank的资产（如债券），将资金发给各商业银行，商业银行则使用这笔资金发放贷款，增加市场上的货币供给。

• 采用放贷标准变化changes in lending criteria工具：放贷标准与AD呈正相关。
  • 放贷标准越松，消费者和企业越容易贷到款，从而增加消费与投资，AD上升。
  • 反之，房贷标准越严，消费者和企业越不容易贷到款，消费与投资下降，AD下降。

• 采用储备资产（流动性）要求reserve asset (liquidity) requirements工具：储备要求与AD呈负相关。
  • 中央银行central bank通常会要求商业银行commercial bank平时在央行按照一定比例存放一些流动性资产，以便在发生流动性危机liquidity crisis时（比如无法偿付存款、发生挤兑等）可以抵御风险。这部分资金被称为法定存款准备金legal deposit reserve。
  • 法定存款准备金率越高，商业银行用于放贷的资金就越少，AD越低。

• Monetary policy根据AD的变化方向，可分为两大类：
  • Expansionary monetary policy：扩张性货币政策，政策的最终结果会导致总需求aggregate demand上升。
    • 具体操作手段为：
      • 减少利率interest rates。
      • 增加货币供给money supply。
      • 放松信用管控credit regulations。
      • 降低准备金reserve要求。
    • 常见图像如下：（AD曲线右移。左图为短期，右图为长期（尽量不采用monetarists的垂直LRAS，否则无法反映出real output的变化），不强调时间范围时均可）

　　

• • Contractionary monetary policy：紧缩性货币政策，政策的最终结果会导致总需求aggregate demand下降。
    • 具体操作手段为：
      • 增加利率interest rates。
      • 减少货币供给money supply。
      • 加强信用管控credit regulations。
      • 提高准备金reserve要求。
    • 常见图像如下：（AD曲线左移。左图为短期，右图为长期（尽量不采用monetarists的垂直LRAS，否则无法反映出real output的变化），不强调时间范围时均可）

　　

• Expansionary monetary policy扩张性的货币政策通常会引起inflation（或纠正deflation）；Contractionary monetary policy紧缩性财政政策则相反，通常会引起deflation（或纠正inflation）。

d) The role of central banks in the conduct of monetary policy: 实施货币政策中，中央银行的作用：

• implementation of monetary policy 实施货币政策
• achieving an inflation target 实现通胀目标
• as banker to the government 作为政府的银行
• as banker to the banks – lender of last resort. 作为银行的银行——最后贷款人职责

• Central bank：中央银行。指的是执行制定货币政策、管理商业银行、代表国家参与国际金融事务等职能的银行。
  • 中国的央行是中国人民银行The People's Bank Of China（PBC），英国的央行是英格兰银行The Bank of England（BoE），美国的央行是美联储The Federal Reserve System（FED）。

• role of a central bank 央行的角色
  • implementation of monetary policy 实施货币政策
    • 制定、实行和调整货币政策，以控制通货膨胀。
  • achieving an inflation target 实现通胀目标
    • 通过各类货币政策，实现控制通货膨胀的目标。
  • As banker to the government 政府的银行
    • 为政府提供财政收支账户。
    • 在国际上代表政府参与各类交易、合作和会议。
  • as banker to the banks – lender of last resort 商业银行的银行。
    • 监督商业银行的行为。
    • 在商业银行困难时提供帮助和贷款。央行被称为“lender of last resort最后贷款人”，在商业银行走投无路时，可以考虑向央行求救，请求央行拨款来避免倒闭危机。
    • 要求商业银行平时在央行存放reserve储备金。
    • lender of last resort：最后贷款人。如果商业银行出现流动性困难，走投无路时可以向央行借钱度过难关。如果央行选择不救，商业银行很可能倒闭。
  • issue bank notes and authorise the minting of coins 发行纸币并授权铸币。
    • 绝大多数国家和地区的货币都是由央行发行的（也有少部分是授权商业银行发行的）。

e) Strengths and weaknesses of different demand-side policies. 不同需求侧政策的优缺点

• 对fiscal policy的评价：
  • 好处：
    • 见效快，能迅速摆脱经济危机。
    • 有multiplier effect，能够以小博大，带来高经济增长。【可参考9.1.1】
  • 问题：
    • 政府支出的数量难以准确估计，投入过多会导致通货膨胀inflationary pressure。
    • 多多少少还是有time lag时滞。
    • 采用的数据是之前的，可能出现决策失误，造成government failure政府失灵。
    • 和政府行为密切相关，随着政府换届，政策推行有可能受到影响。
    • 受到消费者和生产者信心影响，如果人们对经济的预期不佳，fiscal policy的效果可能会降低。（家庭和企业存钱以抵御风险，减少消费和投资）

• 对monetary policy的评价：
  • 好处：
    • 央行通常独立操作monetary policy，比fiscal policy更加稳定。
    • 对调节inflation效果较好。
  • 问题：
    • 有time lag时滞。
    • Money supply的量难以控制。（商业银行容易绕过监管发放过多贷款）
    • 采用的数据是之前的，可能出现决策失误，造成government failure政府失灵。
    • 在fixed exchange rate的体系下，monetary policy主要用于维持汇率稳定，无法再用于调节经济。
    • 当目前的interest rate已经非常低的时候，采用利率调节经济的monetary policy将失效。【可参考9.4.7】
    • 商业银行可能不跟随央行的基准利率调整步调来调整自己的商业存贷款利率，又或者不会全额向企业发放央行给予的money supply（留存一部分以应对自身的流动性不足），央行的政策难以对消费和投资产生实质性影响。
    • 利率提升过高或过低会导致hot money流入或流出，对金融体系形成冲击。
    • 受到消费者和生产者信心影响，如果人们对经济的预期不佳，monetary policy的效果可能会降低。（家庭和企业存钱以抵御风险，减少消费和投资）
    • Interest rate的变动对borrowers和savers的影响相反，总有一部分人利益会因此受损。

• 对supply-side policy的评价：
  • 好处：
    • 提升长期经济产出，增加经济竞争力，经济可持续增长。
    • 价格水平走低，技术不断进步，有利于人们提升生活质量，享受到更多质优价廉的商品。
    • 完善社会基础设施，提升人们的福利。
    • 解决结构性问题，降低结构性赤字structural budget deficit和结构性失业structural unemployment等经济问题。
  • 问题：
    • 有time lag时滞，需要长期long term才能生效，短期很难看到效果。
    • 短期甚至可能因为政府对基建、教育、医疗等的投资而加重通胀。
    • 政策的结果不确定uncertainty。
    • 未考虑到education和training的质量与匹配度、infrastructure的质量和必要程度、privatisation也会带来垄断无效率等问题。
    • 由于技术进步带来的产业结构升级，在带来新岗位的同时也会让一部分人失业。
    • LRAS的提升需要AD和SRAS配合提升，否则只会浪费resources资源。