CAIE AS and A Level revision - Unit 9 (2023)

【点此返回复习要点目录】

如遇到公式加载异常，请刷新页面！

Unit 9 The macroeconomy (A Level) 第九章 宏观经济（A2）

9.1 The circular flow of income收入现金流

• 大纲要求

9.1.1 the multiplier process: 乘数效应

• definition of the multiplier乘数的定义
• formulae for and calculation of multiplier in a closed and open economy, with and without a government sector封闭经济与开放经济中（有/无政府部门）乘数的公式与计算
• calculation of: 计算
– average and marginal propensities to save (aps and mps) 平均储蓄倾向与边际储蓄倾向
– average and marginal propensities to consume (apc and mpc) 平均消费倾向与边际消费倾向
– average and marginal propensities to import (apm and mpm) 平均进口倾向与边际进口倾向
– average and marginal rates of tax (art and mrt) 平均税率与边际税率
• national income determination using AD and income approach with the multiplier process使用总需求与带有乘数效应的收入法来确定国民收入
• calculation of effect of changing AD on national income using the multiplier使用乘数计算总需求变化对国民收入的影响

• Multiplier：乘数，又称national income multiplier。指的是injection的增加会导致national income最终发生多大程度的变化（放大了多少倍）。【参考4.2.2】
  • 根据定义，乘数计算公式：\(Multiplier=\frac{change\space in\space income}{change\space in\space injection}=\frac{\Delta Y}{\Delta J} \)。
  • Multiplier的计算公式：
    • 在Closed economy封闭经济中：
      • Closed economy：封闭经济。指的是没有和外国发生贸易的经济体。
      • Two-sector model两部门模型：封闭经济中没有政府，仅有savings带来的影响。
        • Y = C + I
        • 乘数计算公式：\(Multiplier=\frac{1}{mps}\)。
      • Three-sector model三部门模型：封闭经济中有政府，有savings和taxes带来的影响。
        • Y = C + I + G
        • 乘数计算公式：\(Multiplier=\frac{1}{mps+mrt}\)。
    • 在Open economy开放经济中：
      • Open economy：开放经济。指的是和外国发生贸易的经济体。
      • Four-sector model四部门模型：封闭经济中出现了对外贸易相关的经济量，有savings、taxes和imports带来的影响。
        • Y= C + I + G + (X - M)
        • 乘数计算公式：\(Multiplier=\frac{1}{mps+mrt+mpm}\)。
    • 三种模型的通用公式：\(Multiplier=\frac{1}{1-mpc}\)或\(Multiplier=\frac{1}{mpw}\)。

• average and marginal propensities to save (aps and mps) 平均储蓄倾向与边际储蓄倾向：
  • \(aps=\frac{saving}{income}=\frac{S}{Y}\)
  • \(mps=\frac{\Delta saving}{\Delta income}=\frac{\Delta S}{\Delta Y}\)
  • 富人的aps和mps比穷人要高，因为很多消费是必要的，即使是穷人也需要买，很难存下钱。但消费一定程度上还是有限的，收入高到了一定程度，大多数的钱还是存了起来。
• average and marginal propensities to consume (apc and mpc) 平均消费倾向与边际消费倾向：
  • \(apc=\frac{consumption}{income}=\frac{C}{Y}\)
  • \(mpc=\frac{\Delta consumption}{\Delta income}=\frac{\Delta C}{\Delta Y}\)
  • 富人的apc和mpc比穷人要低，因为很多消费是必要的，无论是穷人还是富人都需要买。但富人收入较高，因此比值低。而且消费一定程度上是有限的，收入越高，用于消费的就越少。
• average and marginal propensities to import (apm and mpm) 平均进口倾向与边际进口倾向：
  • \(apm=\frac{import}{income}=\frac{M}{Y}\)
  • \(mpm=\frac{\Delta import}{\Delta income}=\frac{\Delta M}{\Delta Y}\)
• average and marginal rates of tax (art and mrt) 平均税率与边际税率：
  • \(art=\frac{tax}{income}=\frac{T}{Y}\)
  • \(mrt=\frac{\Delta tax}{\Delta income}=\frac{\Delta T}{\Delta Y}\)

• 乘数对经济的影响：
  • 乘数会在一定时间内持续推动AD右移，使得均衡点持续右移，带来更多产量的同时也带来更高通胀水平。如图所示：

• • • 原先经济处于AD与AS的交点上，GDP水平为Y，价格水平为P。
    • 由于投入了injection，AD开始右移。在multiplier的推动下，AD移动的大小超过了injection的大小，使得AD在一段时间后上升到AD₄的位置。GDP水平上升到Y₄，价格水平上升到P₄。
    • 由injection本身造成的AD移动是很快的，但multiplier造成的移动则比较缓慢，甚至几年才能调整到位。
    • 国家在制定政策（尤其是demand-side policies需求侧政策）时，一定要充分考虑到multiplier的存在和估计好它的大小，否则会导致政府失灵。
      • 过高估计multiplier：会导致对经济的推动不足，没有达到预计水平。
      • 过低估计multiplier或忽略了multiplier：会导致经济过热，出现严重通胀。

9.1.2 components of Aggregate Demand (AD) and their determinants: AD的组成部分与影响因素

• consumption function: autonomous and induced consumer expenditure消费函数：自发消费与引致消费
• savings function: autonomous and induced savings储蓄函数：自发储蓄与引致储蓄
• autonomous and induced investment; the accelerator自发投资与引致投资；加速器
• government spending政府支出
• net exports (exports minus imports)净出口（出口减进口）

• Consumption：消费。
  • 概念：【参考4.3.2】
  • 影响因素：【参考4.3.3】
  • Consumption function：描述consumption与income之间关系的曲线。
    • 函数式为\(C=a+bY\)，C代表消费量（纵轴），Y代表收入（纵轴）。
    • 图像：如下图所示。

• • • 消费的分类：
      • autonomous expenditure：自发消费。指的是即使收入为0也无法避免的消费，基本上购买的都是必需品和必要服务。图像中表现为纵轴上的截距a的数量。
      • induced consumer expenditure（induced consumption）：引致消费。指的是依赖于收入的消费，是随着收入改变而改变的消费。图像中表现为总消费C中高于a的部分，即bY。
      • 注意：函数的斜率b的经济学意义是：b的数值=mpc（即marginal propensity to consume边际消费倾向）
        • 推导过程（了解）：在函数上任取两个点，（ Y₁)， C₁）和（Y₂， C₂）。则斜率\(b=\frac{C_{2}-C_{1}}{ Y_{2}-Y_{1}}= \frac{\Delta C}{\Delta Y}=mpc\)。
  • Savings function：描述savings与income之间关系的曲线。
    • 函数式为\(S=-a+sY\)，S代表储蓄量（纵轴），Y代表收入（纵轴）。
    • 图像：如下图所示。

• • • 储蓄的分类：
      • autonomous dissavings：自发负储蓄。指的是收入为0时不仅没有存下钱，反而因为有无法避免的消费而不得不动用自己原本的储蓄或向他人借钱。图像中表现为纵轴上的截距-a的数量。
      • induced savings：引致储蓄。指的是依赖于收入的储蓄，是随着收入改变而改变的储蓄。图像中表现为总储蓄S中高于-a的部分，即sY。
      • 注意：函数的斜率s的经济学意义是：s的数值=mps（即marginal propensity to save边际储蓄倾向）
        • 推导过程（了解）：在函数上任取两个点，（Y₁， S₁）和（Y₂，S₂）。则斜率\(s=\frac{S_{2}-S_{1}}{ Y_{2}-Y_{1}}= \frac{\Delta S}{\Delta Y}=mps\)。

• Investment：投资。
  • 概念：【参考4.3.2】
  • 影响因素：【参考4.3.3】
  • 投资的分类：
    • autonomous investment：自发投资。指的是与income的变化无关的投资数额。比如必要的折旧。
    • induced investment：引致投资。指的是随着收入改变而改变的投资，和经济增长率的变化有关。
      • 注意：如果经济保持匀速增长，其增长率没有变化，则induced investment的数额不会发生改变。
  • Accelerator theory：加速器理论。指的是上一期income与下一期的induced investment之间的关系。通常来说，GDP的上升会带来更大幅度上的investment的增加。
    • Accelerator：加速器。指的是上一期income的变化会带来多少下一期的induced investment。（二者之间的倍数关系）
    • \(Accelerator=\frac{percentage\space change\space\space in\space investment}{percentage\space change\space in\space income}=\frac{\%\Delta I}{\%\Delta Y}\)
    • 注意：有时企业并没有达到生产上限，因此即使GDP增加了，企业可能也不追加投资而是致力于开发剩余产能。
    • Capital-output ratio：资本产出比。
      • \(Capital-output \space ratio= \frac{K}{Y}\)。（K代表capital资产存量，Y代表收入）
      • 资本产出比越低，代表使用同样的资源能够生产出更多的产品，因此生产效率越高。这通常与技术的改进advanced technology有关。
      • 从数值上来看，capital-output ratio与accelerator是相等的。

• Government spending：政府支出。
  • 概念：【参考4.3.2】
  • 影响因素：【参考4.3.3】

• Net exports：净出口。
  • 概念：【参考4.3.2】
  • 影响因素：【参考4.3.3】

9.1.3 full employment level of national income and equilibrium level of national income: 国民收入的完全就业水平与国民收入的均衡水平

• inflationary and deflationary gaps通货膨胀缺口与通货紧缩缺口

• aggregate expenditure（AE）：总花费。使用市场价格衡量的国民收入。
  • AE = C + I + G + (X - M)，公式和AD一样，但AE采用的是market price市场价格计量，AD采用的是basic price成本价格计量。
• Keynesian 45° diagram：凯恩斯45°线图像。用于帮助确定aggregate expenditure的均衡位置。如下图所示：

• • 图中绿线为Keynesian 45° line。表示的是经济中的理想状况，即预计的总花费expected expenditure应该与经济的总收入（即GDP）相等。（可以简单理解为“赚多少，花多少”）所有符合理想状况的GDP与AE的组合点都位于该线上。
  • 图中红线为AE线。表示的是经济中的实际情况，即实际的aggregate expenditure，其等于C + I + G + (X - M)。为了简化讨论，这里假设I、G和（X-M）都与income无关，只有C和income有关，满足consumption function描述的变化规律。所以AE线的形状与consumption function的形状一致，但比其上移了I + G + (X - M)的距离。
• 最佳的AE所在位置：AE线与45°线的焦点位置为最优。如上图所示。
  • 红线与绿线的交点代表实际中的aggregate expenditure达到了理想情况的位置，即在GDP为Y的情况下，AE是最优的。
  • 当AE中的变量发生变化时（C、I、G和（X-M）），AE线会发生移动，均衡点也会发生变化。变量增加时，AE上移；变量减少时，AE下降。
    • 比如，当investment上升时，整条AE线上移，均衡点向右上方移动，最佳的AE位置对应的GDP由Y变为Y₁。如下图所示。

• Inflationary gap：通胀缺口。指的是当经济处于full employment完全就业（达到potential output潜在产出，即经济上限）时，实际的AE超出理想的AE的部分。
  • 图像：如下图所示。

• • • 产量X是full employment完全就业时的产量，即达到经济上限、长期生产最优位置的产量，相当于potential output。
    • 产量Y是当前实现了消费最优时对应的产量，相当于actual output。
    • 从生产的角度看，当前生产位置的actual output大于经济上限位置的potential output，因此经济中产生了positive output gap，从横轴来看是XY的长度。【参考9.2.2】
    • 在经济的生产上限位置X，对应的预计总消费expected AE是AE₁，而对应的实际总消费AE是AE₂。实际的AE超过预计的AE，因此经济中产生了inflationary gap，从纵轴来看是ab的长度。
  • Inflationary gap的影响：inflationary gap可以看作是总需求超出总供给的结果，这会导致price level价格水平的上升。
  • Inflationary gap的解决方法：采用一系列deflationary demand-side policies紧缩型的需求侧政策（又称contractionary demand-side policies）。
    • 举例：增加税率、减少政府支出、降低人们的投资信心、提高利率、提高汇率、减少货币供给等。
    • 采用原因（政策生效的原因）：这些措施会降低C、I、G或（X-M），从而使得AE线下移，一直移到AE线和45°线的交点对应的产量为X，在长期生产过程中就不会出现positive output gap和inflationary gap。
      • 下图中，采取了缩减government spending的政策，AE线由绿线的位置开始下移，均衡点也随之移动，直到均衡点对应的产量为长期生产上限X，即到红线的位置。此时，令生产最优和消费最优的产量均为X，不再出现positive output gap和inflationary gap。

• Deflationary gap：通缩缺口。指的是当经济处于full employment完全就业（达到potential output潜在产出，即经济上限）时，实际的AE低于理想的AE的部分。
  • 图像：如下图所示。

• • • 产量X是full employment完全就业时的产量，即达到经济上限、长期生产最优位置的产量，相当于potential output。
    • 产量Y是当前实现了消费最优时对应的产量，相当于actual output。
    • 从生产的角度看，当前生产位置的actual output小于经济上限位置的potential output，因此经济中产生了negative output gap，从横轴来看是YX的长度。【参考9.2.2】
    • 在经济的生产上限位置X，对应的预计总消费expected AE是AE₁，而对应的实际总消费AE是AE₂。实际的AE低于预计的AE，因此经济中产生了deflationary gap，从纵轴来看是vw的长度。
  • Deflationary gap的影响：deflationary gap可以看作是总需求不及总供给的结果，这会导致price level价格水平的下降。
  • Deflationary gap的解决方法：采用一系列reflationary demand-side policies扩张型的需求侧政策（又称expansionary demand-side policies）。
    • 举例：降低税率、增加政府支出、提升人们的投资信心、降低利率、降低汇率、增加货币供给等。
    • 采用原因（政策生效的原因）：这些措施会提高C、I、G或（X-M），从而使得AE线上升，一直移到AE线和45°线的交点对应的产量为X，在长期生产过程中就不会出现negative output gap和deflationary gap。
      • 下图中，采取了增加government spending的政策，AE线由红线的位置开始上移，均衡点也随之移动，直到均衡点对应的产量为长期生产上限X，即到绿线的位置。此时，令生产最优和消费最优的产量均为X，不再出现negative output gap和deflationary gap。

9.2 Economic growth and sustainability经济增长与可持续性

• 大纲要求

9.2.1 actual growth versus potential growth in national output实际经济增长与潜在经济增长

• Actual economic growth：实际经济增长，又称short run economic growth。其表现为real GDP实际国内生产总值的上升，可以看作是现有资源更加充分地利用、提升生产效率的结果。（比如失业下降）
  • 图像表示：
    • PPC图像：表现为PPC内一点朝PPC边缘线的靠近。如下图所示。

• • • AD/AS图像：表现为AD曲线的右移。（有时SRAS曲线右移也可以）如下图所示。（为了保证能够看到GDP的上升，LRAS需要选用凯恩斯类型）

• Potential economic growth：潜在经济增长，又称long run economic growth。其表现为productive capacity经济生产上限的提升，可以看作是生产要素数量增加或质量提升的结果。（比如发现新矿藏、教育提升、技术提升等）
  • 图像表示：
    • PPC图像：表现为PPC边缘线的向外扩张。如下图所示。

• • • AD/AS图像：表现为LRAS曲线的右移。如下图所示。（此时选用古典类型或凯恩斯类型均可，都能看到GDP的上升）

• Actual economic growth与potential economic growth同时存在：
  • 注意：Actual economic growth与potential economic growth是量变与质变的关系，不可能将二者清晰地区分开（类似时针转动和分针转动的关系）。
  • 二者的图像可以一同出现，但仍遵循上述图像变化规律。如下图所示。

　　　

9.2.2 positive and negative output gaps正产出缺口与负产出缺口

• Actual output：实际产量。由AD线与SRAS线的交点确定，代表企业当前的产量。
• Potential output：潜在产量。由LRAS线的垂直段确定，代表企业运行到生产上限时能达到的产量。

• Output gap：产出缺口，即actual output与potential output之间的产量差。
  • Positive output gap：正产出缺口。当actual output＞potential output时，二者的产量差。如下图所示。

• • • AD线与SRAS线确定的产量Y₂为actual output。
    • LRAS线确定的产量Y₁为potential output。
    • 因为Y₂＞Y₁，企业actual output实际产量超过了potential output潜在产量，所以目前出现了positive output gap。
    • positive output gap在现实中可以对应员工加班生产、机器超负荷运转等情况。
    • 企业不可能长期处于positive output gap的状态，这会导致员工身体状况不佳、员工辞职、机器损坏等后果，因此需要将actual output调整到potential output的位置才能实现长期持续性生产。
      • 调整方法：可考虑AD线左移（或SRAS线左移），使得短期均衡点落到LRAS线上。如下图所示。

• • • • • 通过采取一些使得AD下降的做法（增加税收、减少政府支出等），将AD线左移到AD₁的位置。此时AD₁线与SRAS线的交点落在了LRAS线上，actual output与potential output一致，positive output gap消失。
  • Negative output gap：负产出缺口。当actual output＜potential output时，二者的产量差。如下图所示。

• • • AD线与SRAS线确定的产量Y₂为actual output。
    • LRAS线确定的产量Y₁为potential output。
    • 因为Y₂＜Y₁，企业actual output实际产量没达到potential output潜在产量，所以目前出现了negative output gap。
    • negative output gap在现实中可以对应员工偷懒、机器没有开足马力等情况。
    • 企业不可能长期处于negative output gap的状态，这会导致生产资源被浪费，因此需要将actual output调整到potential output的位置才能实现长期有效率生产。
      • 调整方法：可考虑AD线右移（或SRAS线右移），使得短期均衡点落到LRAS线上。如下图所示。

• • • • • 通过采取一些使得AD上升的做法（削减税收、增加政府支出等），将AD线右移到AD₁的位置。此时AD₁线与SRAS线的交点落在了LRAS线上，actual output与potential output一致，negative output gap消失。

9.2.3 business (trade) cycle: 经济周期

• phases of the cycle经济周期的阶段
• causes of the cycle经济周期的原因
• role of automatic stabilisers自动稳定器的作用

• Business cycle：经济周期，又称trade cycle或economic cycle。指的是经济并非一帆风顺地向前发展，而是按照一定周期起起伏伏地波动上升。
  • 经济中存在trend (real) GDP，即长期的经济增长趋势，是一条缓慢上升的直线，表示经济理论上会按照该趋势逐渐增长。但实际的经济增长情况actual real GDP则通常围绕在trend GDP上下起伏。

• phases of the cycle经济周期的阶段：分为以下四大阶段，如图所示。

• • Upturn上升阶段：又称expansion或 (economic) boom。该阶段经济持续上升，消费者和生产者都非常乐观，就业增加，消费和投资旺盛。
    • 如果该上升阶段中，real GDP尚小于trend real GDP，该阶段也可以称之为recovery恢复阶段，即从经济萧条中恢复的时期。
  • Peak顶峰阶段：经济发展到了该时期的最高峰，也是经济由盛转衰的转折点。此时经济增长带来的负面影响比较显著，如高通胀、positive output gap正产出缺口等。
  • Downturn下行阶段：又称recession衰退。该阶段经济增长率下滑，消费者和生产者变得悲观，开始着手规避风险，如减少投资和增加存款。
  • Trough探底阶段：经济发展到了该时期的最低谷，总需求严重不足，但随着经济自身纠正或政府干预，经济会逐渐扭转颓势，进入下一轮的upturn阶段。这是经济由衰转盛的转折点。
    • 经济可能会发展到depression萧条期，此时real GDP大幅下降，就连potential GDP也可能因为企业难以完成补充上折旧要求的capital数量（保持原产量所必须进行的更新换代成本）而导致产量下降。

• 经济周期与产出缺口、失业之间的关系：
  • 当经济的实际产出real GDP＞trend real GDP时，此时经济存在positive output gap，失业率下降。
  • 当经济的实际产出real GDP＜trend real GDP时，此时经济存在negative output gap，失业率上升。

• causes of the cycle经济周期的原因：
  • Fluctuations in aggregate demand总需求波动。
    • 能够带来AD变化的影响因素都能导致经济周期的发生，如消费者的信心、money supply的增加等。
  • Fluctuations in aggregate supply总供给波动。
    • 能够带来AS变化的影响因素都能导致经济周期的发生，如技术进步、生产率上升、自然灾害等。
  • 注意：一些政治因素也会带来经济周期的变化，比如election选举。（选举前通常会促进经济增长以获取民众支持）

• Automatic stabilisers：自动稳定器。指的是经济中用于平缓经济波动的一些经济行为（或经济量）。
  • Automatic stabilisers的作用：
    • Automatic stabilisers在经济过热时通常会起到减少AD的作用，企图降低GDP的增速。
    • Automatic stabilisers在经济衰退时通常会起到增加AD的作用，企图降低GDP的减速。
  • 经济中常见的automatic stabilisers：
    • Progressive tax累进税和corporate tax公司税：
      • 当经济过热时，家庭的收入和企业的利润都很高，因此需要面对更高的税率并提交更高的税收，这会减少一些消费和投资，起到降低AD、放慢经济增长的作用。
      • 当经济衰退时，家庭的收入和企业的利润都较低，因此需要面对较低的税率并提交较少的税收，这会增加一些可支配收入和利润用于消费和投资，起到增加AD、放慢经济衰退的作用。
    • Welfare payment福利支付：
      • 当经济过热时，家庭的收入很高，因此需要政府援助的人相对较少，这会减少一些政府支出，起到降低AD、放慢经济增长的作用。
      • 当经济衰退时，家庭的收入较低，因此需要政府援助的人相对较多，这会增加一些政府支出，起到增加AD、放慢经济衰退的作用。

9.2.4 policies to promote economic growth and their effectiveness提升经济增长的政策

• 政府可采用各类expansionary fiscal/monetary/supply-side policies来促进AD或AS的提升，从而带来经济增长。【参考5.2.6、5.3.3和5.4.3】
  • expansionary fiscal policies包括：增加government spending、减少tax rate
  • expansionary monetary policies：增加money supply、降低interest rate、降低exchange rate
  • Supply-side policies：education、healthcare、privatisation、deregulation等。

9.2.5 inclusive economic growth: 包容性经济增长

• definition of inclusive economic growth包容性经济增长定义
• impact of economic growth on equity and equality经济增长对公平与公正的影响
• policies to promote inclusive growth提升包容性经济增长的政策

• inclusive economic growth：经济增长带来的收益能够公平地分配给每个人，能够为每个人创造机会的经济增长模式。
  • 公平分配体现在：
    • monetary terms：所有人都能够获得收入增长。
    • non-monetary terms：所有人都能获得医疗服务、教育等。
  • 创造机会体现在：就业机会、提升社会安全、提升工作环境安全等。

• impact of economic growth on equity and equality经济增长对公平与公正的影响
  • 少部分国家或地区在经济增长的同时缩小了贫富差距，大家的收入普遍上升，且各方面的不平等（收入、财富、性别、年龄等）有所减少。比如冰岛。
  • 绝大多数国家或地区在经济增长的同时带来了更大的贫富差距。
    • 贫富差距拉大的原因：
      • 随着经济增长，一些企业倒闭或亏损而造成失业和收入下降，一些企业腾飞带来高工资。
      • 各工作岗位之间的工资水平差距变大，比如工人与CEO收入差距在越拉越大。
      • 经济增长过程中招募了很多临时工，其工资水平要低于全职工人。

• policies to promote inclusive growth提升包容性经济增长的政策
  • redistribution of income using progressive taxes and transfer payments：采用累进税与转移支付进行收入再分配
  • improved access for all to high quality education which should raise employment opportunities and pay：改善所有人获得高质量教育的机会，以增加人们的就业机会和薪酬
  • a relatively high national minimum wage to ensure that those in work can enjoy a good quality of life：制定较高的国家最低工资标准，确保在职人员享有良好的生活质量
  • anti-discrimination legislation so that no group is excluded from the benefits of economic growth：立法反对歧视，使任何群体都能从经济增长中受益
  • improvements in transport and communication links to reduce geographical immobility of labour and regional differences in income：改善交通和通讯联系以增加劳动力的地域流动性和减少地区收入差异
  • trade union legislation that gives trade unions greater power to protect workers’ rights：立法赋予工会更大权力以保护工人权利
  • legislation against slavery and child labour to ensure that vulnerable groups are not exploited：立法禁止奴役和童工以确保弱势群体不受剥削

9.2.6 sustainable economic growth: 可持续性经济增长

• definition of sustainable economic growth可持续经济增长的定义
• using and conserving resources使用和保护资源
• impact of economic growth on the environment and climate change经济增长对环境与气候变化的影响
• policies to mitigate the impact of economic growth on the environment and climate change减轻经济增长对环境和气候变化影响的政策

• sustainable economic growth：可持续经济增长。指的是能够充分平衡经济、社会与环境，可以长期持续下去的经济增长模式。该经济增长模式不会提前挪用后代人的经济增长福利，保证intergenerational代际之间的公平。

• using and conserving resources使用和保护资源
  • 使用资源的好处：
    • 带来短期内的经济增长。
    • 提升出口，改善current account position通常账户情况。
    • 提升税收收入。
    • 增加投资、教育、医疗等，促进长期经济增长。
  • 保护资源的好处：
    • 保护好森林资源、动物资源等，可以促进旅游业发展。
    • 保护森林有助于吸收二氧化碳，减少温室效应。
    • 减少环境污染，保护公众健康。
    • 为子孙后代留下经济发展的必要资源。
    • 未来可以将资源卖出更高价格，获得更多利润。
  • 如何决定当下应该使用资源还是保护资源：
    • 考虑该资源制作出来的产品的需求变化情况。
      • 如果产品未来的需求量下降，则当前应该使用资源。
      • 如果产品未来的需求量上升，则当前应该保护资源。
    • 考虑资源是renewable可再生还是non-renewable不可再生：
      • 如果资源不可再生，要尤其慎重。需要保证使用不可再生资源所赚取的每一笔钱都用于投资而非随意挥霍。
    • 考虑该资源制作出来的产品是否有comparative advantage比较优势：
      • 如果目前没有比较优势，则当前应该保护资源，等有优势的时候再使用。

• impact of economic growth on the environment and climate change经济增长对环境与气候变化的影响
  • 经济增长给环境带来的好处：
    • 技术进步，可以更好地处理污染，保护环境。
    • 技术进步能够提升生产效率，使用更少的土地等资源生产更多商品，减少对自然的影响。
    • 技术进步能够开发出更多clean energy清洁能源，以减少污染。
  • 经济增长给环境带来的坏处：
    • Climate change气候改变。比如畜牧业的发展增加了methane gas甲烷气体的排放。汽油等化石燃料的使用造成greenhouse gas温室气体的排放。这会带来global warming全球变暖，造成冰川融化、海平面上升。
    • Pollution污染。比如化肥的使用增加了氮氧化物的排放，污染水资源和土壤资源。废水的排放增加了河流中汞、砷等元素的含量，污染水资源。工业废气的排放增加了硫化物等的含量，污染空气资源等。这会使得人们换上各类疾病，如肺癌、水俣病等。
    • Biodiversity reduction减少生物多样性。各类污染导致大量生物死亡，栖息地的减少使得生物难以生存。比如珊瑚礁大量减少、很多生物灭绝、误食塑料袋导致死亡等。
    • Erosion水土流失。土壤里的养分流失，土地变得贫瘠。

• policies to mitigate the impact of economic growth on the environment and climate change减轻经济增长对环境和气候变化影响的政策
  • Subsidise cleaner sources of energy对清洁能源的使用进行补贴。【参考8.1.1】
    • 能够起到鼓励更多企业使用清洁能源的作用。但注意其带来的opportunity cost，补贴过多会影响经济其他方面发展。
  • plant more trees种植更多树木。
    • 用于吸收二氧化碳等温室气体。
  • Provide information on the damage提供经济活动可能带来的损害的信息【参考8.1.1】
    • 向人们宣传科普污染、温室气体排放等带来的危害，鼓励人们减少能带来危害的经济活动。但不具有强制性。
  • Pass legislation to ban or restrict the production or consumption of certain products立法禁止或限制某些产品的生产或消费【参考8.1.1】
    • 对那些能造成环境危害的产品进行严格限制或禁止，能够减少其对环境的影响。但对企业的监督也会带来一定成本。
  • Tax firms that create pollution对造成污染的企业征税【参考8.1.1】
    • 根据polluter pays principle污染者支付原则，将污染带来的外部性通过税收的方式内化为企业的成本，使得企业自觉减少生产。
  • Use pollution permits运用污染许可证制度【参考8.1.1】
    • 通过政府制定总排放量并分配给企业限额的方式控制污染，各企业限额可以进行交易。

9.3 Employment/unemployment就业与失业

• 大纲要求

9.3.1 definition of full employment完全就业的定义

• Full employment：完全就业。指的是所有想工作的人都能找到工作（摩擦性失业除外）的状态，此时失业率通常在3%以下（各国可能略有差异）。
  • 注意：full employment状态下达到的产量非常接近potential output，但如果细抠的话二者还是有一点区别。由于full employment状态下多多少少还是有一些人处于失业状态（即摩擦性失业），所以要素没有被完全充分利用，产量会略低于经济上限potential output。在不过分追求细节时，也可以将full employment的产量近似看成经济的生产上限。

9.3.2 equilibrium and disequilibrium unemployment (including hysteresis)均衡失业与非均衡失业（包括迟滞现象）

• equilibrium unemployment：均衡失业。指的是当aggregate demand for labour（ADL）与aggregate supply of labour（ASL）相等时仍然存在的失业。这与aggregate labour force（ALF）的一部分并不属于ASL有关。
  • 均衡失业的组成：【参考4.5.3】
    • frictional unemployment
    • voluntary unemployment
    • structural unemployment
  • 均衡失业的图像表示：ASL与ALF的差，是均衡失业。
  • 图像分析：如下图所示。

• • • ADL线与ASL线的交点是劳动力市场中的均衡点，确定了理论上的均衡工资水平为W，而此时的实际工资水平与理论相同。
    • ALF线在每个工资水平上，都会比ASL多一些人数，因为ALF还包含着一些正在换工作的、打算找更好工作的、在当前工资水平下并不打算工作的、由于各种原因无法前来工作的人们，这些人都不属于劳动力的提供范畴。所以ALF曲线会在ASL右侧，但随着工资水平的上升，两条线会离得越来越近。这是因为工资水平越高，人们愿意来这里工作的意愿越强，提供的劳动力占总劳动力的比例就越高。
    • 图上YZ段为equilibrium unemployment的图像表示，即当劳动市场均衡时仍存在的失业。
    • 即使在均衡工资水平W这种情况下，仍有一部分人会失业。该部分失业是长期性的、不可自动恢复的，如果想修正，需要政府长期性的干预政策。
  • 均衡失业的解决策略：使用一些supply-side policies。【参考9.3.7】

• disequilibrium unemployment：非均衡失业。指的是当aggregate demand for labour（ADL）小于aggregate supply of labour（ASL）时带来的失业，即工资高于均衡工资时带来的失业。
  • 非均衡失业的组成：【参考4.5.3】
    • Cyclical unemployment
  • 非均衡失业的图像表示：ASL＞ADL的部分，是非均衡失业。
  • 图像分析：如下图所示。

• • • ADL线与ASL线的交点是劳动力市场中的均衡点，确定了理论上的均衡工资，但此时的实际工资水平高于理论工资。
      • 实际工资高于理论工资的原因包括：工人拒绝降薪、工会力量强大、政府制定最低工资标准等。
    • 图上XY段为disequilibrium unemployment的图像表示，即当劳动市场不均衡时存在的失业。
    • 非均衡失业是可以随着经济周期自动恢复的，但如果政府想降低其危害，还是需要考虑采取一些刺激招工的政策。
  • 非均衡失业的解决策略：使用一些expansionary demand-side policies（fiscal或monetary）。【参考9.3.7】

• equilibrium unemployment和disequilibrium unemployment同时存在：
  • 图像分析：二者可能会同时存在，共同组成国家的失业。拆分如下图所示。

• • • 图中的总失业为XZ段，其中equilibrium unemployment 是当前工资W下，ASL＜ALF的距离，即YZ；disequilibrium unemployment是当前工资W下，ASL＞ADL的距离，即XY。

• Hysteresis：迟滞现象。指的是劳动者由于远离工作岗位较长时间，技能生疏，没有工作热情，从而越来越难以找到工作的现象。即使最初导致失业的原因已经得到纠正，但失业仍会惯性存在。

9.3.3 voluntary and involuntary unemployment自愿性失业与非自愿性失业

• voluntary unemployment：自愿性失业。指的是劳动者在当前工资下不愿意工作，而等待或寻找赚取更高工资的机会。【参考4.5.3】
  • 大多数的frictional unemployment，尤其是search unemployment，属于voluntary unemployment。
• involuntary unemployment：非自愿性失业。指的是劳动者在当前工资下愿意提供劳动力，但由于一些原因找不到工作的情况。
  • 大多数的structural unemployment和cyclical unemployment，属于involuntary unemployment。【参考4.5.3】
• 注意：现实当中其实很难完全区分开voluntary unemployment和involuntary unemployment。

9.3.4 natural rate of unemployment: 自然失业率

• definition定义
• determinants决定因素
• policy implications改善政策

• natural rate of unemployment：自然失业率。指的是当劳动力市场均衡时（实际工资和ADL与ASL相交确定的理论工资一致时），经济中的失业率。
  • 注意：自然失业率是长期的概念，可看作是企业实现了full employment时经济的失业率。其通常由frictional unemployment、structural unemployment和voluntary unemployment等构成。
  • 在长期内可以通过supply-side policies来降低自然失业率。（具体政策见下文）

• 自然失业率的determinants决定因素：（因为需要在长期内削减，所以影响因素通常是supply-side factors）
  • the value of unemployment benefits relative to the value of low pay失业补助与低收入的对比
    • 如果失业补助与工作得到的收入差距不大，则人们倾向于不去工作，失业率上升。反之失业率会下降。
  • national minimum wage legislation国家最低工资的立法
    • 国家强制要求企业支付最低工资，会降低企业对劳动力的需求，失业率上升。反之失业率会下降。
  • the quality of education and training教育与培训的质量
    • 教育与培训的质量越高，人们能够掌握更多技能和知识，更容易找到工作，失业率会下降，反之失业率会上升。
  • how workers are affected by periods of unemployment工人受到的失业时期长短的影响
    • 如果工人失业时间较长，技能会生疏，找工作的积极性也会下降，失业率上升。反之失业率会下降。【参考9.3.2】
  • the quantity and quality of information about job vacancies and workers’ skills and qualifications关于职位空缺和工人技能与证书的信息的数量和质量
    • 劳动者了解的信息越丰富，越容易找到适合自己的工作，失业率下降。反之失业率会上升。
  • the degree of labour mobility劳动力移动性的程度
    • 劳动力的移动性越强（从一个地方换到另一个地方、从一个工作换到另一个工作等），越容易找到适合自己的工作，失业率下降。反之失业率会上升。
  • the flexibility of workers and firms工人和企业的灵活性
    • 工会的力量越弱、工人的流动性越强、工人的技能越多越熟练、政府对劳动力市场的干预越小，工人的灵活性就越强，失业率会下降。反之失业率会上升。
    • 工会的力量越弱、企业的规模越大、企业垄断性越强、政府对劳动力市场的干预越小，企业的灵活性就越强，能够更好地削减劳动力成本，所以对劳动力的需求会上升，失业率会下降。反之失业率会上升。

• 自然失业率的policy implications改善政策：（政策需要针对影响因素来制定）
  • Widen the gap between low pay and unemployment benefit扩大低收入与失业补助之间的差距
    • 可以通过削减unemployment benefits或削减income tax来扩大差距，以鼓励人们出来找工作。
  • Remove any restrictions on the amount firms can pay their workers移除企业对员工支付报酬的各类限制
    • 可以通过去除national minimum wage国家最低工资标准或工会要求的高工资，来鼓励企业多招工人。
  • Improve education and training提升教育与培训
    • 可以通过对员工的教育和培训，使其掌握更丰富的技能和知识，便于缩短下岗后再就业的时间，同时也可延缓其对技能的遗忘速度，减少hysteresis迟滞现象带来的负面影响。
  • Increase the quantity and quality of information about the job market增加关于劳动力市场信息的数量和质量
    • 政府可以设置更多招聘平台，举办更多招聘会，使用多渠道（电视、报纸、网络等）进行宣传等方式，让更多的人了解到更多、更准确的信息，以提高企业和工人的匹配效率。
  • Improve labour mobility提高劳动力可移动性【参考9.3.6】
    • 可以通过修路、房补、交通补助、宣传鼓励等方式，提高劳动力的geographical mobility地域性可移动性。
    • 可以通过教育、培训等方式，提高劳动力的occupational mobility职业性可移动性。
  • Increase the flexibility in the labour force提高劳动力的灵活性
    • 可以通过削减工会力量、去除一些不必要的规则限制等，提高劳动力的灵活性。

9.3.5 patterns and trends in (un)employment就业（失业）的结构与趋势

• 失业的结构和趋势：
  • 失业主要集中在declining industries夕阳产业中。
  • 失业可能在不同地区之间变化。（各地区之间的条件发生变化）
  • 年轻人会面临更加严峻的就业问题，因为他们缺乏工作经验。
  • 一些特殊群体，比如女性、残障人士、有色人种等，会面临更加严峻的就业问题，因为他们通常会遭到社会各种各样的歧视。
  • 政府会关注长期失业的人群，因为他们很可能会退出劳动力市场。

• 就业的结构和趋势：
  • 就业逐渐从第一产业向第二、第三产业转移。
  • 女性在劳动力中的占比逐渐上升。
    • 与近年来女性工资上升、就业机会增加、婴幼儿照料服务提升、歧视下降等有关。
  • 自主创业self-employed的占比逐渐上升。
  • 人们对全职工作full-time还是兼职工作part-time的选择
    • 可能与经济周期有关。经济情况不好时，兼职工作part-time较多（多数是因为没有全职可做导致）。
  • 人们在formal economy正规经济中还是在informal economy非正规经济中工作的选择。
    • 可能与工资差距、福利保障健全程度有关系。工资差距越大，人们越愿意选择高工资的一方。正规经济对养老金、医疗等保障更健全，人们越愿意选择在正规经济中工作。
    • Informal economy指的不仅仅是非法的经济活动，也包括自给自足的经济（自家种地自家吃、辞职在家照顾老人孩子等）。
  • 人们对secure employment稳定工作（铁饭碗）还是insecure employment不稳定工作的选择。
    • 稳定工作能够带来稳定收入，压力小，但可能缺乏挑战性。不稳定工作压力大，但能够随时跳槽寻求更好的机会。
    • 近年来，从事不稳定工作的劳动力逐渐增加。
  • 人们在private sector私人部门中还是在public sector公共部门中工作的选择。
    • 每个国家国情不同。有些国家在国企中工作会有高收入和高福利，有些国家绝大多数企业都是私企，人们多数在私企工作。

9.3.6 mobility of labour: 劳动力的可移动性

• forms of labour mobility: geographical and occupational劳动力可移动性的形式：地域性与职业性
• factors affecting labour mobility影响劳动力可移动性的因素

• labour mobility：劳动力可移动性。指的是劳动力从一种境遇转换到另一种境遇的能力。主要分为以下两种形式：
  • geographical mobility：地域性可移动性。指的是劳动力从一个地区转换到另一个地区的能力。比如让一个在英国工作的人调到美国工作。
  • occupational mobility：职业性可移动性。指的是劳动力从一个工作岗位转换到另一个工作岗位的能力。比如让一个从事会计职业的人去从事程序员职业。

• factors affecting geographical mobility影响劳动力地域性可移动性的因素
  • The price and availability of housing房子的价格和可获得性。
    • 如果劳动力难以在工作地找到合适的房子居住（数量太少或价格太高），那么这会降低他们到该地工作的意愿。
  • Information available可获得的信息。
    • 劳动力需要充足的信息以了解该地区岗位空缺情况及相应的工资、福利等细节内容，以便做出决定。
  • Personal ties个人（情感）纽带。
    • 如果劳动力不愿和家人、朋友等分别，那么这会降低他们到外地工作的意愿。
  • Immigration controls向内移民控制。
    • 如果一个国家实行了严格的向内移民控制，那么这会降低劳动力前往该国工作的意愿。
  • Language barriers语言障碍。
    • 如果劳动力不会说一个国家的语言，那么这会降低劳动力前往该国工作的意愿。
  • Cultural differences文化差异。
    • 如果劳动力难以接受一个国家的文化，或者该国难以接受劳动力母国的文化，那么这会降低劳动力前往该国工作的意愿。
  • Differences in pay and the cost of living工资与生活成本差异。
    • 如果劳动力认为去外地工作能够带来更高收入，那么这会提升劳动力前往外地工作的意愿。
    • 如果劳动力认为其他地区的生活成本太高，那么这会降低劳动力前往该地区工作的意愿。

• factors affecting occupational mobility影响劳动力职业性可移动性的因素
  • Quality of education and training教育和培训的质量。
    • 教育和培训的质量越高，人们掌握的知识和技能越丰富，换成其他工作所需要的适应缓冲时间就越短。这能够缩短再就业的时间。
  • Information available可获得的信息。
    • 人们知道的信息越丰富，越能够筛选出更适合自己的工作岗位。
  • Barriers to entry and exit进出门槛。
    • 进出门槛包括：强大的工会力量、长期合同等。
    • 进出门槛越高，劳动力难以离开原有的岗位，职业性可移动性就越差。
  • Time时间。
    • 时间越长，人们越有机会学习技能、考取专业证书，换到其他工作岗位上。

9.3.7 policies to reduce unemployment and their effectiveness减少失业的政策与其有效性

• 减少cyclical unemployment周期性失业：（由于原因是AD不足，因此政策从提升AD着手）
  • 可采取的政策：
    • Expansionary fiscal policies扩张性的财政政策。
      • 减少税收（收入税、公司税、消费税等）。
      • 增加政府支出。
    • Expansionary monetary policies扩张性的货币政策。
      • 降低利率。
      • 降低汇率。
      • 增加货币供给（实行quantitative easing量化宽松）。
  • 政策可能存在的问题：
    • 由于政策的有效性程度和消费者以及生产者的反应与行为有关，如果消费者以及生产者对经济信心不足，即使发布政策，消费者和生产者可能也不会按照常规逻辑去增加消费和投资，而是增加储蓄以防范风险。
    • 存在一定时间差time lag。无论哪种政策，从发现问题到政策发布，再到政策生效，都会存在一定时间差，这导致政策相对来说落后于经济实际情况，可能会导致政策对形势判定有偏，不能很好地纠正问题。
    • 政策有效性与multiplier数值大小有关。乘数数值太小则政策对失业的调节有限。

• 减少frictional unemployment摩擦性失业和structural unemployment结构性失业：（由于原因是AS出现问题，因此政策从提升AS着手。需要根据具体不同的原因，选取针对性强的政策）
  • 可采取的政策：
    • （Expansionary）supply-side policies（扩张性的）供给侧政策。
      • 提供信息。
      • 降低welfare payments福利金。
      • 提升教育和培训。
      • 改善医疗。
      • 削弱工会力量。
      • Deregulation去规则化。
      • ……
  • 政策可能存在的问题（通病）：
    • 存在很长的时间差time lag。大多数供给侧政策的结果需要很长时间才能显现出来。
    • 存在uncertainty不确定性。由于时间差太长导致，如果政策出错，不能及时纠正。
    • 注意：其他各类供给侧政策都有各自不同的问题，需要根据具体情况具体分析。【参考5.4.3和5.4.4】

9.4 Money and banking货币与银行

• 大纲要求

9.4.1 definition, functions and characteristics of money货币的定义、功能与特征

• Money：货币。指的是能够被人们generally acceptable广泛接受作为支付手段的物品。
  • 注意：只要被人们广泛接受即可，money并不局限于纸币、金条等我们熟知的这些物品。
  • 常见的money举例：cash现金（包括bank notes纸币和coins硬币）、bank deposits银行（活期）存款、贵金属（包括金、银等）。
  • 关于cryptocurrency加密货币：又称digital money或electronic money电子货币，最具有代表性的是bitcoin比特币。人们可以通过购买或“挖矿mining”的方式获得比特币，将比特币作为支付手段在实体店或网上购物，或者在交易市场上买卖以寻求套利。由于目前比特币还没有被广泛承认，所以暂不将其列入money的讨论范围。（尽管现在已经有几个主权国家将其作为法定货币了）

• Functions of money：货币的职能
  • Medium of exchange：流通手段（交换媒介）。货币作为买卖双方共同愿意接受的物品，克服了早期barter以物易物过程中的double coincidence of wants愿望双向吻合的问题，允许交换两种商品的过程“错位”，使用第三方的等价物作为其中的媒介完成整个过程。
    • 注意：只要人们还在使用该货币，那么该货币的medium of exchange职能就会存在，与通胀等经济问题无关。
  • Store of value：贮藏手段。货币可以退出流通领域一段时间，人们可以将钱存起来留待日后使用，是购买力的延后体现。
    • 注意：Store of value与货币的价值（或者说购买力）密切相关。如果通胀太严重，人们将不再储存货币而是尽快消耗掉货币去换成商品，贮藏手段将消失（而且是四个职能里最快消失的）。
    • 注意：因为Store of value与货币的价值密切相关，因此执行该职能的货币通常是贵金属（金、银等），因为其保值能力很强。
  • Unit of account：价值尺度，又称measure of value。货币可用于衡量商品的价值。
    • 注意：货币执行该职能时，可以加减、比较，这是判断该职能执行的重要标准。
    • 注意：货币执行该职能时，可能并没有发生实际交易。
  • Standard of deferred payment：支付手段。货币允许人们在买卖过程中延后支付，出现借贷行为。
    • 注意：Standard of deferred payment与货币的价值（或者说购买力）密切相关。如果通胀太严重，lenders受损较多，会阻止borrowers延后支付。如果通缩太严重，borrowers受损较多，会阻止lenders延后收款。这都会导致Standard of deferred payment职能消失。

• characteristics of money货币的特征
  • Generally acceptable：被广泛接受。是货币最重要的特征（写入定义的特征）。货币必须要被本国甚至世界多国广泛接受，否则该物品将不被称之为货币。
  • Recognisable：可识别。人们需要能够辨认出该商品是货币，才能够使用它来完成交易。在新货币发行前后，国家经常会对人们进行科普，帮助人们认识新货币。
  • Portable。可携带。由于人们在不同的地方进行各类交易，货币需要便于携带。轻便的纸币、信用卡和无需实体货币的手机支付，都体现了货币的可携带性。
  • Divisible。可分割。由于人们需要为商品支付不同的价值，货币必须能够分割以组成需要代表的价值。金子可切割、纸币有不同面值、手机支付支持输入各种数字，都是货币可分割的体现。
  • Homogeneous：同质的。货币的每一部分必须是均匀的，代表的价值应该是相同的。各张同一面值的纸币都被大家一视同仁、金子的每个部分都没有杂质，是货币同质的体现。
  • Limited in supply：供给有限。有限的供给有利于保持货币的币值稳定，不至于大规模贬值。贵金属因为矿藏资源有限，非常适合做货币。而贝壳货币被历史淘汰，和人们生产力提升后能够很容易获得大量贝壳有关系。
  • Not easy to counterfeit：难以仿制。如果货币很容易仿制，则供给量会大大增加，货币会严重贬值。纸币上有各种防伪标识，提升了仿制难度。
  • Durable：持久性。货币需要能够长久保存，以尽可能地保护人们当前拥有的财富。黄金的化学性质稳定，纸币中加入强度高的材料保证耐折度等，都是货币持久性的体现。

9.4.2 definition of money supply货币供给的定义

• Money supply：货币供给。指的是经济中的货币总量，包括正在经济中循环的货币和储存的货币。
  • Money supply的测量：
    • Narrow money：狭义货币，也被称作monetary base货币基础。这部分的货币履行medium of exchange的职能，是直接能使用的货币。
      • 常见例子包括：cash、bank deposits
    • Broad money：广义货币。这部分的货币包括全部的narrow money（履行medium of exchange的职能）以及履行store of value的职能的货币，是能够使用和储蓄的货币。
      • 常见例子包括：所有narrow money范畴内的例子、savings account

9.4.3 quantity theory of money (MV = PT) 货币的数量理论

• quantity theory of money：货币的数量理论。指的是研究money supply货币供给对inflation通货膨胀带来的影响的理论。
• Fisher equation：费雪等式。指的是\(MV=PT\)或\(MV=PY\)。都等于National income。
  • M是money supply货币供给；V是velocity of circulation货币循环速度；P是price level价格水平；T或Y是output产出量。
  • 等式左边是通过货币来描述经济情况，即用当前的货币供给能创造的经济总量（货币供给和经济总量类似于人数与人次的关系，比如1元钱循环5次能够创造出5元钱的经济量）。等式右边是通过产品来描述经济情况，即当前产出量乘当前价格水平应该等于生产创造出的经济总量。由于描述的同一个经济，因此左右两边应该相等。
• Monetarist货币学派学者与Fisher equation费雪等式：
  • Monetarist：货币学派学者。
    • 代表人物：弗里德曼Milton Friedman
    • 主要理论观点：
      • 通货膨胀的出现主要由于money supply增速过快导致，因此调节通胀的关键在于控制money supply。
      • 经济能够顺利进行自我调节，政府除了控制通胀以外不应随意干预，对失业等的干预只会加剧长期内的通胀水平。
  • 对Fisher equation费雪等式的解读：
    • 货币学派认为短期内的V和T（或Y）都是保持不变的（不随money supply的变化而变化），因此M和P直接相关。Money supply是价格水平变化的决定性原因。

• Keynesian凯恩斯学派学者与Fisher equation费雪等式：
  • Keynesian：凯恩斯学派学者。
    • 代表人物：凯恩斯John Maynard Keynes
    • 主要理论观点：
      • 如果将国家的经济完全交给市场调节，则很可能长期无法达到完全就业时的产能。失业会长期存在。
      • 鼓励政府干预，尤其是存在高失业率时，政府应该通过增加政府支出等方式促进就业。
      • 避免失业是关键所在，需要优先处理。
  • 对Fisher equation费雪等式的解读：
    • 凯恩斯学派认为V和T（或Y）即使在短期内也会随着money supply的变化而变化，因此无法得出money supply与价格水平变化之间的关系。

9.4.4 functions of commercial banks: 商业银行的功能

• providing deposit accounts (demand deposit account, savings account) 提供存款账户（活期存款账户、储蓄存款账户）
• lending money (overdrafts, loans) 借贷（赊账、贷款）
• holding or providing cash, securities, loans, deposits, equity持有或提供现金、证券、贷款、存款和股权
• reserve ratio and capital ratio准备金率与资本比率
• objectives of commercial banks: liquidity, security, profitability商业银行的目标：流动性、安全性、盈利性

• Commercial banks：商业银行，又称high street banks或retail banks。指的是为个人和企业等经济个体提供存贷款业务、转账等服务的银行。
• functions of commercial banks商业银行的功能：
  • providing deposit accounts提供存款账户（商业银行主要负债方式；两种账户）
    • demand deposit account（又称current account或sight account）：活期存款账户。指的是存放着主要用于日常收付款的资金的账户（和中国各家银行的“活期存款”的含义有差别，更类似于手机支付软件里的“零钱”）。该类账户通常可以随意支取，无需提前和银行打招呼，但存在该类账户里的钱没有利息收益。基本可以看成是“放在银行、无需随身携带的钱包”。
    • savings deposit account：储蓄存款账户。指的是存放着用于储蓄的资金的账户（类似中国各家银行的“活期存款”或“定期存款”）。该类账户不可随意支取，有利息收益，如果提前支取可能需要和银行预约，提前支取会损失一些利息。
  • lending money借贷（商业银行主要盈利方式；两种借贷方式）
    • overdraft：赊账。指的是银行允许客户的花费超过其在银行的存款。人们通常在遇到紧急情况时会选择赊账这种方式，通常需要为此支付较高的利息。
    • loan：贷款。指的是和银行签订协议，为了某种目的而向银行借一笔款项使用并约定在一定期限后返还。人们需要为此支付一定利息，但其利率通常会低于overdraft要求的利率。
  • holding or providing cash, securities, loans, deposits, equity持有或提供现金、证券、贷款、存款和股权
    • government security：政府证券。指的是由政府发行的用于集资的票据和债券。由于该类证券是用政府信誉做担保，因此风险很低，但收益也较低。银行通常会受政府委托，帮助政府发行该类证券（如银行推出国债等）。
    • equity：股权。指的是由企业发行的股份，能够买卖的股份都是在交易所上市的企业才能发行的。股份发行不归还股本，但会成为公司的股东之一，享受公司业绩提升而带来的股价上涨的收益，提升自己的财富。

• reserve ratio：准备金率，又称liquidity ratio流动比率。指的是流动性资产占总负债的比重。
  • \(reserve\space ratio=\frac{liquid\space assets}{total\space liabilities}\)
  • Reserve：（存款）准备金。指的是央行要求商业银行预留在央行中的一部分流动性资产，用于防范商业银行未来可能遇到的流动性危机。这部分资金平时不可挪动（相当于被冻结），当银行出现经营风险时，可向央行申请使用该笔资金。
  • 央行提高准备金率时，商业银行必须上交更大比例的流动性资产，因此用于放贷的资金减少。这是央行收紧流动性的紧缩性货币政策。反之，央行降低准备金率时，商业银行只需冻结更小比例的流动性资产，因此一部分被冻结的流动性资产回到银行手中，用于放贷的资金增加。这是央行放松流动性的扩张性货币政策。
  • 银行必须认真预估该流动比率，如果估计的比率偏低，客户来取钱时会难以全额支付，从而整个银行业带来信用危机，容易造成挤兑。如果估计的比率偏高，银行的盈利则没有达到最大。
  • 银行需要根据消费者使用现金的比例变化情况调整其准备金率，以在保证安全的情况下尽可能盈利。

• capital ratio：资本比率。指的是商业银行的可用金融资本占其风险资产的比重。
  • \(capital\space ratio=\frac{available\space financial\space capital}{risker\space assets}\)

• • Available financial capital指的是商业银行的retained profits留存利润和newly issued shares新发行的股票。这类可用金融资本是商业银行一旦发生经营风险时可以直接拿来使用的资金（可看作是商业银行的“家底儿”），是其经营安全性security的保证。
  • Riskier assets指的是银行日常经营的带有风险性的资产，比如期货、期权、企业债券等。
  • 资本比率可看作是银行的安全资产能覆盖总风险资产的比例。该比例越高，意味着银行在不倒闭的情况下，对违约损失的承受度越高。（客户会认为银行更安全）
  • 国家对银行的资本比率有着明确规定，目前要求银行的资本充足率要大于8%，其中核心资本充足率要大于4%。这是为了更好地保护银行客户的利益，以防银行在金融危机中倒闭而为客户和整个银行体系带来损失。

• objectives of commercial banks商业银行的目标
  • 三大目标：
    • liquidity：流动性。指的是将资产迅速变为现金且没有出现损失的能力。
      • 银行需要保有一定高流动性的资产，用来应对客户提前支取现金和防范未来突发风险。
      • 高流动性的资产包括：cash现金、short-term securities短期证券（很容易换成现金）、reserve储备（商业银行放在央行的储备金）
      • 常见资产的流动性排序：cash＞bonds＞shares＞real estate
      • 有很多指标可以体现银行的流动性情况（具体指标内容不在学习范围内）。
    • security：安全性。指的是面临倒闭或破产的风险大小。
      • 银行需要保有充足的金融资本以覆盖其有风险的资产，用来赢得客户的信任、预防坏账风险和避免倒闭危机。
      • 有很多指标可以体现银行的安全性情况，capital ratio可以算作其中的一个。
    • profitability：盈利性。指的是赚取利润的能力。
      • 银行需要赚取利润来维持自身经营，其赚取利润的主要途径为发放贷款（收取利息）。
  • 商业银行目标之间的联系：
    • 盈利性目标与流动性目标是相互矛盾的。一般来说，高流动性的资产，其盈利性较低。
    • 盈利性目标与安全性目标是相互矛盾的。一般来说，能带来高盈利的资产，其风险性也较大（安全性差）。
    • 流动性目标与安全性目标是基本一致的。一般来说，高流动性的资产，其安全性也较高。

9.4.5 causes of changes in the money supply in an open economy: 开放经济中货币供给变化的原因

• commercial banks as sources of credit creation and the bank credit multiplier商业银行进行信用创造与银行信贷乘数
• role of a central bank央行的角色
• government deficit financing财政赤字融资
• quantitative easing量化宽松
• changes in the balance of payments国际收支账户的变化

• causes of an increase in the money supply in an open economy开放经济中增加货币供给的原因（具体分析见下文各段）
  • an increase in commercial bank lending商业银行借贷的增加
  • an increase in government spending financed by borrowing from commercial banks通过从商业银行借贷而获得的政府支出增加
  • an increase in government spending financed by borrowing from the central bank通过从中央银行借贷而获得的政府支出增加
  • the sale of government bonds to private sector financial institutions (quantitative easing) 向私营部门金融机构出售政府债券（量化宽松）
    • 金融机构购买了政府债券，意味着拿出了更多的货币供给放入了市场。
  • more money entering than leaving the country进入本国的钱多于流出本国的钱

• credit creation：信用创造。指的是commercial banks商业银行能够创造出比其拥有的流动性资产更多的存款数额，从而进行更多的放贷。（就像凭空创造出了很多钱一样）
  • 信用创造出现的原因：人们在进行交易时，大多数时候并不需要现金参与，而是直接通过电子转账完成。因此实际交易额会大于现金数量。
• bank credit multiplier：银行信贷乘数。指的是银行使用现有的流动性资产能够创造出多少倍的总负债（贷款）。
  • \(bank\space credit\space multiplier=\frac{value\space of\space new\space assets\space created}{value\space of\space change\space in\space liquid\space assets}=\frac{100}{liquid\space ratio}\)

• • • 注意：此公式里的liquidity ratio是百分号前的数字。
  • 在liquid assets流动性资产增加后，银行能够增加的loans数量=\(liquid assets\times (bank\space credit\space multiplier-1)\)，也就是需要把流动性资产本身从创造出来的总负债中剔除，以确定新“凭空”增加的loans。
  • 现实中，银行可能不会按照理论计算出的数据进行信用创造，因为可能找不到合适的个人或企业去发行贷款。如果发行给了信用较低的客户，会有较高的违约风险（类似2008年金融危机之前的情况）。

• Central bank：中央银行。指的是执行制定货币政策、管理商业银行、代表国家参与国际金融事务等职能的银行。
  • 中国的央行是中国人民银行The People's Bank Of China（PBC），英国的央行是英格兰银行The Bank of England（BoE），美国的央行是美联储The Federal Reserve System（FED）。
• role of a central bank央行的角色
  • issue bank notes and authorise the minting of coins发行纸币并授权铸币。
    • 绝大多数国家和地区的货币都是由央行发行的（也有少部分是授权商业银行发行的）。
  • the bank of the commercial banks商业银行的银行。
    • 监督商业银行的行为。
    • 在商业银行困难时提供帮助和贷款。央行被称为“lender of last resort最后贷款人”，在商业银行走投无路时，可以考虑向央行求救，请求央行拨款来避免倒闭危机。
    • 要求商业银行平时在央行存放reserve储备金。
  • the banker to the government政府的银行。
    • 为政府提供财政收支账户。
    • 在国际上代表政府参与各类交易、合作和会议。
  • implement the government’s monetary policy实施货币政策。
    • 制定、实行和调整货币政策，以控制通货膨胀。

• government deficit financing财政赤字融资：如果政府的收入低于支出，出现了财政赤字，就需要去借钱。政府的借钱方式可以分为以下几种情况：
  • 向non-bank private sector非银行的私营部门借钱：
    • non-bank private sector指的是非银行的金融机构、公司、普通国民等。
    • 方式：通过发行或出售government securities政府证券（如国债）的方式募资，由non-bank private sector认购。
    • 对money supply的影响：
      • 政府获得资金，增加政府支出，会增加money supply。
      • non-bank private sector非银行的私营部门需要使用自己的储蓄来购买证券，会减少money supply。
      • 综合来看，市场上的money supply没有发生变化。（增加的和减少的数量相同）
  • 向central bank央行借钱：
    • 方式：贷款
    • 对money supply的影响：
      • 政府获得资金，增加政府支出，会增加money supply。
      • 政府从央行借贷出来的资金，一部分会被陆陆续续存入商业银行，这增加了商业银行的liquid assets，使得商业银行可以通过credit creation信用创造，发行更多的贷款。
      • 综合来看，市场上的money supply会增加。
  • 向commercial bank商业银行借钱：
    • 方式：通过发行或出售government securities政府证券（一般是短期证券）的方式募资，由commercial bank认购。
    • 对money supply的影响：
      • 政府获得资金，增加政府支出，会增加money supply。
      • 政府卖给商业银行的短期债券可以作为商业银行的liquid assets，liquid assets的增加使得商业银行可以通过credit creation信用创造，发行更多的贷款。
      • 综合来看，市场上的money supply会增加。
  • 政府通过借钱以增加government spending的影响：
    • Crowding out：挤出效应。指的是政府增加government spending带来经济增长的同时，也因为进行了借贷而提高了利率（因为增加了货币需求，D线右移导致均衡利率上升【参考9.4.8】），从而减少了消费和投资，导致经济下降的副作用，挤出了一部分government spending带来的经济增长的好处。
      • 比如增加政府支出导致经济提升了5%，但借钱带来的利率上升又导致经济下降4%，则政府这项政策带来的经济增长只有1%。

• quantitative easing量化宽松
  • 运行方式：央行使用liquid assets向各个financial institution金融机构（包括商业银行）购买各种不同期限的政府和公司债券，以增加金融机构的流动性，提升了money supply并降低了interest rate，希望金融机构能够对生产者和消费者更多地提供贷款，以刺激消费和投资，带动经济增长。

• • • 注意：该政策通常在降低利率的调整不见效的情况下再使用，因为对money supply的调节较难控制。

• changes in the balance of payments国际收支账户的变化
  • Total currency flow：货币总流量。指的是由于国际贸易而带来的流入本国的货币量与流出本国的货币量的差，及净流入本国的货币量。
    • 当export revenue出口收益＞import expenditure进口花费时，本国有净流入的货币量，会增加money supply。企业会选择将钱存在商业银行里，通过商业银行的信用创造，money supply会有更大程度上的提升。

9.4.6 policies to reduce inflation and their effectiveness减轻通胀的政策与其有效性

• Monetary transmission mechanism：货币传导机制。指的是货币政策通过一系列因果关系的传递，对AD产生影响，最终实现对real GDP及price level的影响。
  • 该传导机制的逻辑理念贯穿于各类分析题目中，是考试中非常重要的写作逻辑。
  • 一般认为央行对money supply的调节不会立刻影响AD，而是对interest rate产生了影响，而再由interest rate的变化去影响人们的消费和企业的投资。【参考9.4.8】

• 减轻通胀的政策：
  • 使用Supply-side policies供给侧政策，可以解决cost-push inflation成本推动型通胀。
    • 比如提升教育、私有化、去规则化等。
  • 使用contractionary fiscal/monetary policies紧缩性财政/货币政策，可以解决demand-pull inflation需求拉动型通胀。
    • 比如提高收入税率、减少财政支出、提升利率等。

• 对anti-inflationary policies反通胀政策的评价：
  • whether the type of inflation has been correctly identified通胀政策是否奏效取决于是否正确分辨了通胀类型。
    • 如果是demand-pull类型，需要采用demand-side policies；如果是cost-push类型，需要采用supply-side policies。如果采用的政策不是针对该通胀类型的，则政策大概率无效或效果较差。
    • 现实情况中，实际上很难清晰区分出通胀类型，绝大多数的通胀是混合型的。
  • 有些政策能够在长期减少通胀，但却能在短期带来通胀。
    • 比如政府投资了技术开发，短时间内带来了大量投资，使得AD大幅上升，出现demand-pull inflation，但开发出技术后，又能够大大降低生产成本，使得LRAS大幅下降，解决了cost-push inflation。
  • 政府和央行对通胀的forecast预期不够准确，导致政策出现错配。
  • 部分特殊情况下，一些政策会失效（尤其是货币政策）。
    • 在fixed exchange rate的情况下，汇率不能变化，货币政策需要全部用于维持汇率稳定，不再用于调节经济增长与通胀。
    • 在economic and monetary union经济与货币联盟中，货币统一，只有一个央行，各国不能随便调节利率，需要听从唯一的央行的统一安排。
  • 提高income tax有可能会造成emigration人口外流（尤其是skilled labour），提高corporate tax有可能会造成跨国公司对本国的投资下降或离开本国。
  • 政府和央行制定的政策需要商业银行配合执行。
    • 政府和央行有时难以控制money supply，因为商业银行的盈利性目标使得它们对外贷出比央行要求的更多的款项。
    • 央行提升基础利率后，商业银行如果拒绝提升面对企业和消费者的利率，则货币政策基本失效。（企业和消费者得到的是商业银行定的利率，他们不能直接向央行贷款）
  • 政府和央行制定的政策是否生效与消费者和企业的反应有关。
    • 如果消费者和企业对经济保持极其乐观的态度，那么即使央行制定了紧缩性的各类政策，消费者也不会减少消费，企业也不会减少投资（比如央行提高了利率，但消费者和企业继续贷款使用，因为自信将来的工资或利润能够还得起贷款），因此政策会失效。
    • 如果政府提高了收入税，那么一些人为了获取和原来同样的可支配收入，会增加工作时长，收入没有下降，消费也基本不会下降。
    • 如果政府提供补贴给企业，鼓励企业培训员工，但企业也可能并不培训员工，而将这笔补贴挪作他用或贪污掉。政策并没有起到相应的效果。

9.4.7 demand for money: liquidity preference theory货币需求：流动性偏好理论

• liquidity preference theory：流动性偏好理论。指的是凯恩斯学派提出的用于解释人们为什么需要货币的理论。
• 人们选择持有货币的三大动机：
  • Transactions motive（D_T）：交易动机。指的是人们持有货币是为了完成每天的日常采买和支付各类账单。
    • 由于该动机而需要的货币数量与收入income和支付频率frequency有关。一般来说，收入越高，支付频率越低，手中持有的货币越多。
    • 由于该动机导致人们持有货币的数量与interest rate无关，是perfectly interest inelastic完全非利率弹性，图像垂直于横轴。如下图所示。

• • Precautionary motive（D_P）：预防动机。指的是人们持有货币是为了预防未来可能发生的危机。
    • 由于该动机导致人们持有货币的数量与interest rate无关，是perfectly interest inelastic完全非利率弹性，图像垂直于横轴。如下图所示。

• • Speculative motive（D_S）：投机动机。指的是人们持有货币是为了在将来投资financial assets，以赚取更多的回报。
    • 人们现在之所以持有的是货币而非金融产品，是因为当前金融产品的收益非常低，人们宁可持有货币，以保证未来遇到好机会的时候能够立即投入资金。
    • 该动机与interest rate密切相关，利率越高，人们越不愿意将钱攥在手里而是拿去投资，因此二者是负相关关系，图像倾斜向下。如下图所示。

• Active balances（B_A）：活动余额。指的是在近期很可能会花出去的钱，包括用于Transactions motive和Precautionary motive这两种动机的货币。
  • B_A = D_T + D_P。
  • 这部分钱的用途相对固定，无论利率高低，都很难影响人们为这两个动机而预留的货币量，是perfectly interest inelastic完全非利率弹性，图像垂直于横轴，值等于两个动机下留存货币量之和。如下图所示。

• • Active balance的大小与收入income呈正相关关系positive relationship。收入高时，BA会增加，图像往右移。反之，收入低时，BA会下降，图像往左移。如下图所示。

• Idle balances（B_I）：闲置余额，又称passive balances。指的是用于投资、但由于金融资产收益太低而暂时放在手里的钱，包括Speculative motive这种动机的货币。
  • B_I = D_S。
  • Idle balance的大小与收入income呈正相关关系positive relationship。收入高时，B_I会增加，图像往右移。反之，收入低时，B_I会下降，图像往左移。由收入变化引起的货币数量变化在图像上呈现shift型移动，如下图所示。

• • 这部分钱与利率关系十分紧密，和利率呈现负相关关系negative relationship。当利率提升时，债券的价格降低，人们会大量购入低价债券，手中的闲置资金减少；而当利率下降时，债券的价格上升，人们会大量抛售高价债券，手中的闲置资金增加。因此称之为interest elastic对利率有弹性。
    • 注意：债券的价格与利率呈反比，当利率上升时，债券价格下降；当利率下降时，债券价格上升。（原因与债券折现定价的公式有关，暂不属于本阶段学习内容）
    • 利率变化引起的货币数量变化在图像上呈现movement型移动，如下图所示（上图是利率下降带来的影响，下图是利率上升带来的影响）。

• Liquidity preference（LP）：流动性偏好。指的是在三大动机下人们愿意并能够留在手里的钱。
  • \(LP=D _{T}+D _{P}+D _{S}=B _{A}+B_{I}\)。

9.4.8 interest rate determination: loanable funds theory and Keynesian theory利率的决定：可贷资金理论与凯恩斯理论

• Keynesian theory凯恩斯理论：凯恩斯学派认为，利率是由货币的需求与供给共同决定的。（以下关于货币需求线与货币供给线确定利率的部分均为凯恩斯理论的内容）
• 关于money supply（D_S）货币总供给：凯恩斯学派假设货币供给是由monetary authorities货币当局（或central bank央行）决定的，在短期内是固定不变的，即与interest rate无关，是perfectly interest inelastic的，如下图所示。

• 关于total demand for money（D_M）货币总需求：货币总需求指的是人们在给定利率下愿意并能够放在手里的货币量，即由于三大动机而持有货币的数量，也就是liquidity preference流动性偏好。D_M curve和liquidity preference curve（LP curve）实际上是同一条，表达的含义相同。
  • \(D_{M}=LP=D_{T}+D_{P}+D_{S}=B_{A}+B_{I}\)。
  • 货币总需求与利率呈现负相关关系，D_M curve为倾斜向下的一条直线，如下图所示。

• • • D_M curve与LP线为同一条直线，图像上表示为B _I线向右移动了BA距离的直线，以表现二者的加总。
  • D_M curve的movement型移动由interest rate变化引起；shift型移动由income变化引起。

• Money market equilibrium：货币市场均衡。和产品市场类似，在货币市场中，货币需求线与货币供给线相交的点为均衡点，此时能够确定市场均衡利率r和市场均衡货币量Q_M。如下图所示。

• • 均衡点的变化：
    • 当DM curve变化时，均衡点和均衡利率都跟着发生变化。需求增加时，D线右移，均衡的interest rate上升（如上图所示）。需求下降时，D线左移，均衡的interest rate下降（如下图所示）。但由于S_M curve垂直于横轴，所以均衡货币量Q_M并不发生变化。

• • • 当D_S curve变化时，均衡点和均衡利率、均衡货币量都跟着发生变化。供给增加时，S线右移，均衡的interest rate下降，均衡货币量增加（如上图所示）。供给减少时，S线左移，均衡的interest rate上升，均衡货币量减少（如下图所示）。

• Liquidity trap：流动性陷阱。指的是当利率非常非常低时，政府采取的monetary policies将变得无效ineffective。
  • 当利率非常非常低时，人们投资利率产品（比如存款、国债等）的收益很低，非常不划算，因此对该类金融产品没有什么购买欲望，更多人选择将现金留在自己手中，以等待其他更好的机会。
  • 当利率非常非常低时，意味着债券的价格将非常非常高。此时人们会有债券降价的预期（“物极必反”，很多人会在高价时抛售债券，债券供给增加会导致价格下降），于是会提前准备好充足的现金，等待债券降价后能够及时买入低价债券以便日后盈利。因此人们会有极其强烈的speculative motive（absolute preference for liquidity对流动性的绝对偏好），无论得到多少money都会留存下来，所以在低利率处的货币需求变为无限大，LP线（D线）变为了perfectly interest elastic的曲线，如下图所示。

• • 当均衡点已经位于D线的横段时，政府再通过增加money supply来降低interest rate，以此促进人们消费和投资的政策将失去作用，因为此时S线的右移并不能继续降低均衡利率了，所以后续影响将不再发生。如下图所示。

• • • 原先经济的均衡点在左侧交点，均衡货币量为Q₁，均衡利率为r。此时r已经是极低的利率水平，人们是极度渴望流动性的阶段，该均衡点处于D线的水平段内。
    • 此时政府推出一系列monetary policies来增加money supply，S线从原先的S_M右移到S’_M处，均衡货币量从Q₁上升到Q₂，但这些货币全部以现金的方式储存在消费者或企业手中，没有用于任何消费和投资，所以增加money supply没有引起利率的任何变化，政策失效。

• Loanable funds theory可贷资金理论：可贷资金理论认为，对可贷资金的需求与可贷资金的供给，决定了利率水平。
  • 理论代表人物：英国经济学家Dennis Robertson和瑞典经济学家Bertil Ohlin。
  • The demand for loanable funds：对可贷资金的需求，即借钱需求。家庭需要借钱消费、企业需要借钱投资、政府遇到赤字时也需要借钱刺激经济，这些借钱的需求构成了对可贷资金的需求。
    • The demand for loanable funds对可贷资金的需求与interest rate利率呈负相关关系。当利率上升时，人们借贷成本提高，所以对可贷资金的需求下降。反之，当利率下降时，人们借贷成本降低，所以对可贷资金的需求上升。如下图所示。

• • • • 当利率变动时，D线上发生movement型移动，利率上升则点向左滑动，利率下降则点向右滑动。
      • 当其他非利率的影响因素变动（如企业信心变化）时，D线发生shift型移动，因素导致Demand上升则D线向右移动，因素导致Demand下降则D线向左移动。

• • The supply of loanable funds：对可贷资金的供给。指的是savings储蓄。银行用来借贷的钱，都是储户的存款，因此savings储蓄构成了可贷资金的供给。
    • The supply of loanable funds对可贷资金的供给与interest rate利率呈正相关关系。当利率上升时，储蓄收益提高，人们存款积极性上升，所以对可贷资金的供给上升。反之，当利率下降时，储蓄收益降低，人们存款积极性下降，所以对可贷资金的供给下降。如下图所示。

• • • • 当利率变动时，S线上发生movement型移动，利率上升则点向右滑动，利率下降则点向左滑动。
      • 当其他非利率的影响因素变动（如存款量变动）时，S线发生shift型移动，因素导致Supply上升则S线向右移动，因素导致Supply下降则S线向左移动。

• • Market equilibrium：loanable funds theory可贷资金理论认为，demand for loanable funds曲线与supply of loanable funds曲线的交点处即为均衡点，确定了均衡可贷资金数量Q与均衡利率R。如下图所示。

• • • 当demand for loanable funds与supply of loanable funds发生变化（增加或减少）时，D线或S线会发生移动，均衡点也会随之发生变化。比如下图所示的情况：（其他情况的分析类似）

• • • • 原先的均衡点是D线与S线的交点，均衡利率是R，均衡可贷资金数量是Q。
      • 由于存款上升，supply of loanable funds增加，S线右移到S₁线处。均衡点变为D线与S₁线的交点，此时均衡利率下降到R₁，均衡可贷资金数量上升到Q₁。