Edexcel IAL U3 revision - Section 1 (2018)

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Section 1 Types and sizes of businesses 企业类型与规模

大纲要求

1. Types of business 企业类型

a) Types of businesses: 企业类型：

• private sector organisations 私人企业
• state-owned enterprises (public sector) 国有企业（公共部门）
• for-profit and not-for-profit organisations 营利和非营利组织
• co-operatives 合作社
• joint ventures. 合资企业

private sector organisations 私人企业：由个人或某家企业所有的企业，以赚取利润为主要目标。
- 私人企业分类：
  - Sole traders：独资企业，由一人掌管的企业。
    - 好处：成立容易，资金需求低，法律要求简单，对公司拥有全部控制权，所有利润归自己所有。
    - 坏处：Unlimited liability无限责任（如果公司资产不够偿还债务，需要使用个人资产来偿还。）
  - Partnerships：合伙人企业，由几个人共同掌管的企业。
    - 好处：能够共同筹资、共担风险。
    - 坏处：Unlimited liability无限责任，需要对其他人行为造成的后果负责。
  - Limited companies：有限责任公司，企业股东以出资的资本为亏本上限，债务与个人资产不再挂钩。
    - Limited companies再分成两类：
      - Private limited company：私人有限责任公司。公司没有上市，其股票一般发给企业员工、亲友等，交易受到严格限制。
      - Public limited company：公开招募的有限责任公司。公司在交易所上市，任何人都可以通过交易所购买到公司的股票，交易方便。
  - Co-operatives：合作社企业，由工人等群体控制的企业，实行一人一票制，有限责任制，更着眼于为群体提供服务。
    - Co-operatives再分成三类：
      - Consumer co-operative：消费者合作社
      - Producer co-operative：生产者合作社
      - Worker co-operative：工人合作社

state-owned enterprises (public sector) 国有企业（公共部门）：由国家所有的企业。其目的更多的表现为提供服务，而非赚取大量利润。

for-profit and not-for-profit organisations 营利和非营利组织
- for-profit organisations：营利组织，其最主要的目的就是赚取利润。
- not-for-profit organisations：非营利组织，其最主要的目的在于提供服务、保护环境、科学研究等。（这些组织也会去赚利润，但不是其主要目的。）

joint ventures 合资企业：和其他企业共同出资建立的新企业，双方可共同分享技术、管理经验等方面。
- 好处：
  - 分享技术、管理经验，共同出资，共担风险。
  - 进入新市场。
  - 增加效率。
  - 增加就业。
- 坏处：
  - 剥削Exploitation。有些发达国家的企业和发展中国家的企业合作，是为了使用发展中国家的廉价劳动力。
  - 各国语言不通时，可能会出现语言歧义影响经济决策的情况。

企业类型分类图解

2. Size of businesses 企业规模

a) The size of businesses: 企业规模：

• SMEs (small- and medium-size enterprises) 中小企业
• large corporations. 大企业

SMEs (small- and medium-size enterprises) 中小企业：雇佣人数小于一定数目的企业（各国规定不同，欧盟规定小于50人的企业称为小企业，小于250人的企业称为中小企业）。
large corporations 大企业：雇佣人数超过一定数目的企业（各国规定不同，欧盟规定大于250人的企业称为大企业）。
注意：部分雇佣人数少但营业额很高的企业，也会根据营业额或资产负债表的数据，将其调整为大企业。

b) How businesses grow: 企业如何成长：

• organic growth 内部增长
• merger/takeover: 兼并/收购：
• forward vertical integration 向前纵向整合
• backward vertical integration 向后纵向整合
• horizontal integration 横向整合
• conglomerate integration. 混合整合

Organic growth：企业内部增长，又称internal growth。企业通过留存利润进行投资investment，以扩张企业。
- 由于企业的投资一部分是用于弥补折旧，所以能够带来企业规模扩张的实际上是net investment的部分。
- 内部增长的好处：
  - 可控，企业对每次扩张的规模有计划。（投资多少钱是有数的）
  - 可持续，比起外部增长的“碰运气”，内部增长能够一直为企业扩张提供坚实的资金基础。
- 内部增长的问题：
  - 增长速度偏慢。
  - 投资是否成功存在不确定性。

External growth：外部增长。企业通过mergers兼并或takeovers收购来达到扩张的结果。（integration并购是mergers兼并与takeovers收购的合称。）
- Merger：兼并。指的是两家公司通过谈判的方式，以基本平等的身份合并为一家新公司。此时原有的两家企业都不复存在，市场上出现了一家新公司。示意图如下：

- - 由于兼并后两家企业的话语权几乎相等，因此双方关系通常比较融洽。

- Takeover：收购，又称acquisition。指的是一家公司购买了另一家公司，将其并入自己的企业版图。此时原有的被收购企业不复存在，而出钱收购的企业规模则扩大。示意图如下：

- - 由于收购后两家企业的话语权相差较大，两家企业的关系有时没有那么融洽，谈判也比较困难，可能出现hostile acquisitions敌意收购的案例，而被收购企业也可能启动一系列反收购策略，如poison pill“毒丸”计划等。

- Supply chain：供应链。产品生产的一系列流程构成了供应链。企业在兼并收购时会比较关注该概念，以实现不同的扩张目的。
  - 供应链流程：一般分为“原材料端→生产端→销售端”三个部分，每个部分称为一个stage阶段。

- 并购的方法：
  - Horizontal integration：横向并购。指的是企业在same stage in the same industry同一行业内的同一生产阶段内并购了另一家企业的并购模式。
    - 横向并购的目的（带来的好处）：
      - 企业的生产规模扩大，提升economies of scale。（主要目的）
      - 企业消除了一个直接竞争对手并扩大了市场规模。
      - 企业可以进入新市场。（该好处尤其适用于跨国并购）
      - 企业能够获得被并购企业的生产要素（机器、设备、人员等）且可以直接或很快加以利用。（因为是同一生产阶段，生产方式非常类似）
    - 横向并购带来的问题：
      - 容易被监管部门盯上，调查是否存在垄断嫌疑。（主要问题）
      - 企业扩张后不利于管理。
      - 并购可能失败，风险性高。
      - 可能存在information failure，这会导致企业在并购时付出了过高费用。
      - 一些重要员工可能不认同本次并购而离职。在两家企业整合的过程中也会出现一些员工的离职。

- - Lateral integration：侧向并购。指的是企业在same stage in the similar industry相似行业的同一生产阶段并购了另一家企业的并购模式。
    - Lateral integration与horizontal integration比较类似。可考虑用实例帮助区分。horizontal integration是可口可乐和百事可乐合并，而lateral integration是可口可乐和农夫山泉合并。

- - Vertical integration：纵向并购。指的是企业在different stages in the same industry同一行业内的不同生产阶段并购了另一家企业的并购模式。
    - 纵向并购的种类：
      - Forward vertical integration：向前的纵向并购。指的是顺着供应链的阶段顺序，由上游企业并购下游企业的并购过程。比如牛奶生产工厂兼并了商店。示意图如下：

- - - - Backward vertical integration：向后的纵向并购。指的是逆着供应链的阶段顺序，由下游企业并购上游企业的并购过程。比如牛奶生产工厂兼并了牧场。示意图如下：

- - - 纵向并购的目的（带来的好处）：
      - Improve security of supplies提升供应链的安全性，包括原材料提供的安全性（针对backward）及销售渠道的安全性（针对forward）。（主要目的）
      - 能够保证产品原材料和生产、销售的质量。
      - 减少企业成本（比如谈判成本、断供风险等），提升效率。
    - 纵向并购带来的问题：
      - 对不同阶段生产过程的生产经验不足。（主要问题）
      - 企业扩张后不利于管理，尤其是不同阶段的整合可能失败。（主要问题）
      - 并购可能失败，风险性高。
      - 可能存在information failure，这会导致企业在并购时付出了过高费用。
      - 一些重要员工可能不认同本次并购而离职。在两家企业整合的过程中也会出现一些员工的离职。

- - Conglomerates：混合并购。指的是企业在different industries不同行业并购了另一家企业的并购模式。
    - 混合并购的目的（带来的好处）：
      - Spread risks分散风险（reduce risk降低风险）。企业在多个领域进行投资，能够规避non-systematic risks非系统性风险，即单个行业如果出问题，可以用其他未出问题的行业获得的利润来救济该行业，避免企业倒闭（“拆东墙补西墙”）。
        注意：如果是systematic risks系统性风险（全部行业都出问题），采用混合并购是无法规避的。
      - 有一定的economies of scale（比如运输费等）。
      - 能够为员工提供更多岗位选择。
      - 购买企业后可以再将其高价卖出（该方法称为asset stripping资产剥离），赚取一笔收入。
    - 混合并购带来的问题：
      - 对不同行业生产过程的生产经验不足。（主要问题）
      - 不同行业中的企业不利于管理和整合，失败风险大。（主要问题）
      - 并购可能失败，风险性高。
      - 可能存在information failure，这会导致企业在并购时付出了过高费用。
      - 一些重要员工可能不认同本次并购而离职。在两家企业整合的过程中也会出现一些员工的离职。

c) Advantages and disadvantages of each type of merger/takeover. 每种兼并/收购类型的优缺点

【参考3.3.1-2(b)】

d) Constraints on business growth: 企业增长的制约因素：

• size of market 市场规模
• access to finance资金获得
• owner objectives 所有者目标
• government regulation and bureaucracy. 政府法规与官僚主义

【参考3.3.1-2(e)】的中小企业存在的原因。

e) Reasons some firms tend to remain small and others grow. 部分企业倾向于保持小规模的原因；部分企业寻求增长的原因

中小企业存在的原因：
- Size of the market市场规模太小，无法支撑大企业存活。比如Niche market利基市场（又称缝隙市场），市场规模不大，一般小企业足以满足消费者的需求。
- 需要specialist skills非常专业的技能。掌握的人非常少，自然也只能通过小企业形式提供。
- 需要offer customers personal attention为消费者提供个性化服务。比如律师事务所、理发店等，都以小企业形式存在，以充分了解消费者需求。
- 是发展成大企业的一个阶段。
- 存在obstacles阻碍，难以成为大企业。比如资金匮乏、市场门槛等。
- 企业经营者自己没有意愿让企业扩张。因为扩张意味着更高的风险和控制权的损失。
- 经济危机等使得失业率上升的时期，会出现较多个人创业的小企业。
- 政策扶持小企业，使得其数量增加。
- 技术进步、通讯设备进步、设备改进等可以使得小企业更有效率并足以和大企业竞争，无需额外扩张规模。

大企业存在的原因（中小企业愿意发展为大企业的原因）
- 规模提升，能够享受到economies of scale规模经济。成本降低，增加了利润。
- 争取bigger market shares更大的市场份额，提升利润。
- Diversify the product range产品生产多样化，能够享受到economies of scope范围经济。
  - 大企业有能力生产多种产品，以分散风险。一旦某个产品的市场出问题，可以用其他产品的利润填补其损失而不必破产倒闭。
  - 企业能够接触到更多市场，把握更多机会。
  - 有时多种商品生产可以共用一些基础设施，降低成本。
- 可通过兼并收购获得其他企业的生产要素。

f) Impact of growth of firms on businesses, workers and consumers. 企业增长对企业、工人和消费者的影响

对企业：如果企业增长能够带来economies of scale，则对企业有益。
对工人：如果企业增长赚得了更多利润，则工人可能会得到更高的工资。一部分工人能够得到晋升，而另一部分工人可能被解雇。
对消费者：如果企业增长会降低企业生产成本，提高效率，促进其科技创新，则对消费者有益。如果企业成长为垄断型或接近垄断，则消费者能够购买的款式减少，价格提升，供给量下降，对消费者有害。

g) Demergers: 分拆：

• reasons for demergers 分拆的原因
• impact of demergers on businesses, workers and consumers. 分拆对企业、工人和消费者的影响

Demergers：分拆，指的是一家企业分裂成两家或多家企业。
reasons for demergers 分拆的原因：
- Lack of synergies缺少协同效应，即俗话说的“1+1＜2”。两家企业合在一起时，并没有发挥出协同效应提升效率，相反，可能因为规模过大难以管理，出现economies of scale。此时需要分拆。
- Value价值问题。当两家企业分拆开的市场价值大于合在一起的企业的市场价值，此时可考虑分拆。
- Focused companies集中型企业的战略。企业改变了自己的经营策略，由多种商品一起发展，转变为专业生产某种商品。此时，需要将不需要的企业和部门分拆出去。

impact of demergers on businesses, workers and consumers 分拆对企业、工人和消费者的影响
- 对企业的影响：
  - 好处：企业侧重专业化生产，提升效率，降低成本。
  - 坏处：如果过度专业化，则可能导致diseconomies of scale，成本提高，效率降低。
- 对工人的影响：
  - 好处：对于高级职员来说，可能会得到晋升的机会（分拆成多家公司，出现多个管理职位）。
  - 坏处：对于普通职员来说，由于分拆整合，一部分人可能面临失业。
- 对消费者的影响：
  - 好处：如果分拆后的企业效率上升，消费者可能会享受到低价格、多种类、新产品等好处。
  - 坏处：如果分拆后的企业专攻某一领域成为垄断，消费者可能需要为产品支付高价，且产品质量、种类可能会下降。

3. Business objectives 企业经营目标

a) Different business objectives: 不同的企业目标：

• profit maximisation 利润最大化
• revenue maximisation 收入最大化
• sales volume maximisation. 销量最大化
• behavioural theories: satisficing. 行为理论：令股东满意目标

profit maximisation 利润最大化
- 经济学假设企业的行为是理性的，因此会追求利润最大化的目标。
- 由于寻找TR与TC图像中相差最大的产量比较困难，因此转而研究每个产品是否能给企业带来额外的利润。如图所示：

- - 每个产量对应的MR值表示单个产品给企业带来的收益，MC值表示单个产品给企业带来的成本。
  - 当企业的产量达到Q₁时，第Q₁个产品给企业带来的收益大于成本，因此能够增加企业的总利润，利润还没有达到最高，企业应该继续生产。
  - 当企业的产量达到Q^*时，第Q^*个产品给企业带来的收益等于成本，因此企业的总利润既没有增加也没有下降，说明此时利润达到了最高，企业应该保持在此处生产。
  - 当企业达到Q₂时，第Q₂个产品给企业带来的收益小于成本，因此使得企业的总利润下降，企业应该缩减生产才能抬升利润。
  - 综上所述，能够达成利润最大化的判定式为\(MR=MC\)。通过该判定式能够确定企业在达成利润最大化时的产量。
- 企业不追求profit maximisation利润最大化的原因：
  - 现实中很难确定准确的MR线和MC线。有时企业甚至为了图省事，会选择cost-plus pricing的定价方式，通过在成本的基础加上一定比例的利润来确定产品的售价。
  - 短期的利润最大化不代表长期也会利润最大化。比如科技研发时短期内成本很高，做不到利润最大化。
  - 规避政府监管。占有较大市场份额的企业为避免引起监管部门注意，而主动减少一定利润。
  - 较高的supernormal profits超额利润会吸引潜在竞争者进入市场（尤其是进出门槛较低的市场）。
  - 高利润可能会使得企业与股东关系恶化。（企业通常希望将高利润转化为投资，而股东则希望将高利润转化为红利dividend。）
  - 管理者们的追求目标可能与股东的目标（即利润最大化）不一致，比如管理者会追求与其工资挂钩的产品销售量、企业收入、企业规模等最大化，而非利润最大化。

revenue maximisation 收入最大化
- 企业致力于最大化自身的收入。判定式为\(MR=0\)。

- - 由于MR会逐渐降低，因此当MR＝0时，之后生产的产品不会再给企业带来正的收入，因此企业不会继续生产。（MR是TR的导数，如果要求TR最大，则需要导数MR＝0）
- 该目标的出现和所有权与经营权分离有直接关系，可能存在principal-agent problem。【参考3.3.1-3(b)】

sales volume maximisation 销量最大化
- 企业尽可能提升产量，以实现销售量最大化。为增加产量，企业只需要总体上不亏即可，因此判定式为\(AR=AC\)或\(TR=TC\)，使用该判定式来确定产量。企业在该产量处生产即可实现销售量最大化。
  - 企业可以通过前期生产出来的产品带来的净收益去弥补后期生产出来的产品带来的净损失，这使得企业能够尽可能地多生产。这被称为cross-subsidisation交叉补贴。
  - 对于新成立的企业来说，该策略也可以称为growth maximisation成长最大化目标，通过尽可能地多生产多销售占据更大市场份额，以迅速成长为大企业。
  - 一些国企会致力于该目标，尽可能多地为民众提供商品或服务。

behavioural theories: satisficing. 行为理论：令股东满意目标
- 股东对企业利润有最低预期，经理人努力达成股东的最低预期后，可能将精力和企业的生产方向转为提升自身或工人、供应商、消费者等群体的利益。
- 该目标的出现和所有权与经营权分离有直接关系，可能存在principal-agent problem。【参考3.3.1-3(b)】
- 该目标可能会提升企业的成本，降低生产效率。

其他可能出现的企业目标：
- Growth：增长目标。一般出现在企业初创期或扩张期。企业通过一些手段（比如广告、发优惠券等方式），大幅提升自己的市场占有率，扩大企业生产规模。该过程中可能伴随着亏损。
- Reputation：声誉目标。企业为了改善或提高自己在公众面前的形象，通过一系列行动提高自己产品和企业的口碑。比如做公益事业、捐款等。

b) The significance of the divorce of ownership from control for business objectives: the principal-agent problem. 所有权与控制权分离对企业目标的重要性：委托-代理问题

Divorce of ownership from control：所有权与控制权分离。在大企业中，所有权归属shareholders股东，而控制权则归属managers经理人。（小企业较少出现该问题，因为不少小企业规模不大，经理人可以由股东直接担任。）
Principal-agent problem：委托-代理问题。指的是当股东的利益和经理人的目标不一致时，经理人可能做出损害股东利益的决定。这是所有权与控制权分离带来的问题之一。
- 股东的目标是profit maximisation利润最大化，而经理人的目标是自己的收入提高并保证自己位置稳固（或争取业内更好的名声）。因此在某些时候，二者的行为会发生冲突，比如股东希望经理人实现利润最大化，但经理人希望和自己工资挂钩的销售量能更高一些。
- 出现该问题的主要原因在于information failure信息失灵（asymmetric information非对称信息和moral hazard道德风险）。经理人比股东更加了解企业的情况，因此可能会不按照股东的意思去做决策，甚至蒙骗股东。由于这种原因而造成的企业损失被称为企业的agency costs代理成本。
- 解决方法：可考虑股权激励，将经理人变为股东；可考虑将经理人的收入与企业利润挂钩。

c) Formulae for different business objectives: 不同企业目标的实现公式：

• profit maximisation 利润最大化
• revenue maximisation 收入最大化
• sales volume maximisation. 销量最大化

以下公式均用于确定目标实现时的数量Q：
- profit maximisation 利润最大化：MR=MC
- revenue maximisation 收入最大化：MR=0
- sales volume maximisation. 销量最大化：AR=AC